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沪铝早报-2025年6月10日总结

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，分析了当日铝市场的整体走势及影响因素。报告从基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓和预期等方面对铝市场进行了全面评估，并结合近期利多与利空因素，对市场逻辑进行了总结。

主要观点

铝市场基本面

• 碳中和控制产能扩张：政策导向对铝行业产能扩张形成抑制，长期对铝价有利。
• 下游需求疲软：房地产行业持续低迷，抑制了铝材的需求。
• 宏观情绪多变：短期内市场情绪波动较大，影响价格走势。

市场指标分析

• 基差：现货价格为20,200元，基差为175元，显示现货升水期货，偏多信号。
• 库存：上期所铝库存较上周减少6268吨至118,165吨，LME库存减少1850吨至362,000吨，SHFE库存周环比增加1613吨至107,404吨。整体库存变化中性偏空。
• 盘面走势：收盘价位于20均线上方，且20均线呈上升趋势，显示短期偏多。
• 主力持仓：主力净持仓为空头，且空头减少，偏空信号。

预期与逻辑

• 长期预期：碳中和推动铝行业变革，有利于铝价上涨。
• 短期逻辑：多空因素交织，铝价预计将震荡运行。
• 关键博弈：降息政策与下游需求疲软之间的博弈，是当前市场的主要矛盾。

关键信息

利多因素

• 碳中和政策：限制产能扩张，推动行业结构优化，长期利好铝价。
• 地缘政治影响：俄乌冲突影响俄铝供应，可能造成供应紧张。
• 降息预期：降息有助于降低融资成本，提升市场流动性，对铝价形成支撑。

利空因素

• 铝棒库存高企：库存维持历史高位，显示消费疲软。
• 全球经济不乐观：高铝价可能抑制下游需求，拖累市场表现。
• 铝材出口退税取消：削弱出口竞争力，影响企业盈利空间。

数据汇总

现货价格

• 昨日上海现货：20,230元，下跌20元。
• 今日上海现货：20,200元，下跌30元。

库存数据

• LME库存（日）：362,000吨，环比减少1850吨。
• SHFE库存（周）：107,404吨，环比增加1613吨。

中国年度供需平衡（单位：万吨）

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图表说明

• 现货价格图：显示近期上海现货铝价格走势。
• 期现价差图：反映期货与现货价格之间的差异。
• 交易所库存图：展示LME和SHFE库存变化。
• 社会库存图：反映社会层面铝库存情况。
• 氧化铝价格图：显示氧化铝市场价格波动。
• 氧化铝库存图：反映氧化铝库存水平。
• 铝棒库存图：展示铝棒库存变化。
• 供需平衡图：展示WBMS供需数据。

结论

综上所述，铝市场在短期内面临多空交织的局面，价格预计震荡运行。长期来看，碳中和政策对铝行业形成利好，但当前需求疲软、库存高企及出口政策变化等因素限制了价格上涨空间。投资者需密切关注政策动向及全球经济变化，以应对市场波动。