20130726-兴业证券-兴业证券晨会纪要_19页_1mb
报告摘要
行业观点总结（2013年7月22日-2013年7月26日）
化工行业观点
核心内容
- 当前化工品处于需求淡季，产品价格相对平稳，原油价格上涨对部分行业利润构成挤压。
- 环保因素对农药等子行业供给端影响持续，农药、MDI、染料等子行业景气趋势良好。
- 行业总体仍处于去产能周期的中间阶段，经济增长和环保因素有望抬高底部。
- 子行业盈利前景分化，市场偏好将转向中期业绩增长良好的子行业。
主要观点
- 农药行业：受国内环保力度加大和海外需求旺盛影响，供需格局变化明显，中期延续强势。
- 草甘膦：虽处淡季，但环保对中小企业产能的制约加剧，海外旺季订单提前，市场供应紧张，价格上涨。
- MDI：全球供需格局趋好，万华化学宁波项目产能扩大，成本优势拉大，改性MDI、TPU和ADI业务发展迅速。
- 分散染料：行业龙头达成和解，竞争格局优化，产品稳步提价。
- 尿素业务：受益于原料价格走弱，成本下降，非民用天然气价格上调长期利好。
关键信息
- 重点公司：新安股份、扬农化工、万华化学、浙江龙盛、华鲁恒升、久联发展。
- 稳健型组合：万华化学、扬农化工、华邦颖泰、联化科技、浙江龙盛、华鲁恒升、久联发展。
- 进取型组合：新安股份、扬农化工、万华化学、浙江龙盛。
交通运输行业观点
核心内容
- 航空市场环比改善幅度低于预期，旺季弹性不足。
- 机场行业在2~3年内无需大规模资本开支，上海机场被中长期推荐。
- 物流行业估值回调，建议回归个股研究，关注飞力达、建发股份、中储股份。
- 航运行业处于超跌反弹阶段，政策出台可能性增加，维持“推荐”评级。
- 港口行业受制造业转移影响，吞吐量增速下滑，维持“中性”评级。
- 公路行业受经济偏弱和通行费减免影响，业绩增速较低，关注宁沪高速、山东高速。
- 铁路行业受益于市场化改革，兼并收购和多元化经营有望推动增长，建议加大配置。
主要观点
- 航空：旺季弹性不足，受国内航线、商务航线拖累。
- 机场：上海机场因非航业务发展、迪士尼预期、税改负面影响消除而被推荐。
- 物流：估值回调，关注有新商业模式突破的个股。
- 航运：估值处于历史低点，政策出台可能性大，维持“推荐”。
- 港口：政策和资源优势是长期增长关键，建议配置高股息率个股。
- 铁路：市场化改革背景下，建议加大配置。
关键信息
- 重点公司：上海机场、大秦铁路、中国国航、外运发展、建发股份。
- 行业动态：航空旅客同比+7%，RPK同比+9%；浦东机场同比客货均降；散货BDI周跌1.0%，沿海综指周跌0.5%；物流上半年业务量增长60.6%，收入增长34.5%。
煤炭行业观点
核心内容
- 露天煤业净利润大幅下降44%，二季度盈利显示行业仍处拐点前。
- 煤炭需求疲软，煤价下滑，成本上升，导致盈利承压。
- 控制人资产注入预期存在，但受经济下行影响，注入时点难以把握。
主要观点
- 露天煤业：上半年收入和利润均下滑，二季度盈利接近盈亏平衡，行业拐点未至。
- 风险提示：煤价下降超预期、产销量低于预期。
关键信息
- 重点公司：露天煤业。
- 业绩数据：上半年收入29.8亿元，净利润4.1亿元，EPS为0.31元。
TMT行业观点
核心内容
- 通信设备行业受益于4G建设预期，配置价值凸显。
- 增值服务行业进入主升浪，移动互联网应用和网络服务持续增长。
- 电信运营板块受4G影响，市场担忧尚未消除，但竞争能力提升。
主要观点
- TD-LTE招标：价格合理，行业盈利能力提升，4G投资明确。
- 百度并购：百倍市盈率收购91无线，凸显移动互联网平台价值。
- 中国联通：用户增长良好，4G影响有望证伪。
- 爱立信：营收平稳，利润增长源于成本控制，下半年4G建设将带来盈利爆发。
关键信息
- 重点公司：中兴通讯、烽火通信、日海通讯、中天科技、通鼎光电、海能达、数码视讯、东方通信、鹏博士、网宿科技、北纬通信、天音控股、中国联通。
- 行业动态：TD-LTE招标均价4万/载扇，百度收购91无线19亿美元，中国移动6月新增用户数良好，爱立信营收持平，利润增长26%。
医药行业观点
核心内容
- 医药板块中报表现平淡，但整体估值仍具吸引力。
- 部分个股业绩超预期，建议逢低布局优质个股。
- 行业配置价值突出，下半年仍持谨慎乐观态度。
主要观点
- 上海凯宝：中报业绩符合预期，痰热清快速增长，研发持续推进，维持“增持”。
- 医药成长股：云南白药、天士力、科华生物、新华医疗、双鹭药业、京新药业被推荐。
- 行业趋势：部分公司下半年增长提速，关注业绩确定性高增长的公司。
关键信息
- 重点公司：天士力、云南白药、科华生物、新华医疗、双鹭药业、京新药业。
- 行业动态：6月母猪存栏微降，仔猪价格坚挺；鸡苗价格小幅上涨；部分公司业绩超预期，如永辉超市、老凤祥。
农林牧渔行业观点
核心内容
- 上半年母猪存栏微降，仔猪价格坚挺，养殖户补栏积极。
- 10月后生猪供给将增加，可能导致旺季不旺。
- 行业周期性买点或将显现，关注后续母猪存栏变化。
主要观点
- 行业趋势：猪价走势较坚挺，但后续可能因供给增加而震荡。
- 重点公司：圣农发展、西王食品、海大集团、大北农、新希望、雏鹰农牧。
关键信息
- 行业动态：6月母猪存栏微降，仔猪价格坚挺；鸡苗价格小幅上涨；部分公司业绩表现良好，如永辉超市、老凤祥。
旅游餐饮行业观点
核心内容
- 上半年旅游市场平稳增长，暑期旺季行情启动，但主要公司中报表现不佳。
- 中国国旅海棠湾项目有望成为未来业绩增长点。
- 行业仍累积风险，需关注后续政策和市场变化。
主要观点
- 中国国旅：海棠湾项目一期将提前开业，维持“买入”。
- 峨眉山A：地震后恢复，增发在即，维持“增持”。
关键信息
- 行业动态：6月社零总额增长13.3%，上半年增长12.7%；阿里巴巴Q1净利6.69亿美元，同比增两倍；万达广场新增开业。
商业零售行业观点
核心内容
- 周零售指数小幅上涨，阿里巴巴Q1净利表现突出。
- 传统渠道变革尚未完成，板块仍需磨合，精选个股为主。
主要观点
- 重点公司：步步高、海宁皮城、重庆百货。
- 步步高：跨区域双业态零售商，成本管控能力强，盈利预测上调。
- 海宁皮城：皮革专业市场龙头，提租幅度较大，异地扩张有保障。
- 重庆百货：区域经济强劲，股东支持，整合效应显现，盈利预测上调。
关键信息
- 行业动态：6月社零总额增长13.3%，上半年增长12.7%；阿里巴巴Q1净利6.69亿美元；永辉超市上半年净利增长100%。
电力行业观点
核心内容
- 宝新能源中报业绩亮眼，净利润同比大幅增长。
- 房地产业务变现为公司带来显著收益，后续项目推进顺利。
- 电力行业盈利改善，低估值提升吸引力。
主要观点
- 宝新能源：中报净利润增长242%，EPS符合预期，投资吸引力提升。
- 项目进展：广东陆丰甲湖湾电厂项目启动，资金准备充分。
关键信息
- 重点公司：宝新能源。
- 业绩数据：上半年营收25.75亿元，净利润5.36亿元，EPS 0.31元。
- 盈利预测：2013-2015年EPS分别为0.73元、0.66元、0.68元，维持“增持”。
新股信息
| 代码 |
简称 |
发行数量（万股） |
发行价（元） |
| 002703 |
浙江世宝 |
1500.00 |
2.58 |
| 002701 |
奥瑞金 |
7667.00 |
21.60 |
| 002702 |
海欣食品 |
1770.00 |
29.00 |
兴业近期研究报告一览
| 研究员 |
报告名称 |
行业 |
投资评级 |
日期 |
| 陈晓威 |
兴业证券晨会纪要 |
- |
- |
2013-07-24 |
| 李龑 |
中粮地产23亿夺孙河地块 |
房地产 |
中性 |
2013-07-24 |
| 周琳 |
基金抱团TMT医药、超配中小板创业板 |
策略 |
- |
2013-07-24 |
| 李跃博 |
收购时尚旅酒店单月新开直营店大幅增加 |
酒店III |
增持 |
2013-07-23 |
| 唐婕 |
兴发集团磷化工景气下行 |
磷化工及磷酸盐 |
增持 |
2013-07-24 |
| 赵振毅 |
销售淡季特征明显 |
房地产 |
中性 |
2013-07-23 |
| 韩林 |
电视面板报价降幅放缓 |
显示器件III |
推荐 |
2013-07-23 |
| 汪洋 |
电力行业周报 |
电力 |
推荐 |
2013-07-23 |
| 王晓明 |
半年度业绩快报点评 |
自然景点 |
增持 |
2013-07-23 |
| 汪洋 |
香梨股份收购昌源水务 |
其他种植业 |
增持 |
2013-07-23 |
| 唐海清 |
中天科技海缆公司中标1亿大单 |
通信传输设备 |
增持 |
2013-07-23 |
| 李明杰 |
主营利润转正 |
通信传输设备 |
增持 |
2013-07-23 |
| 唐海清 |
亨通光电中报业绩预告点评 |
通信传输设备 |
增持 |
2013-07-23 |
| 徐佳熹 |
舒泰神中期业绩交流电话会议 |
医药 |
- |
2013-07-23 |
| 徐佳熹 |
Q2高基数影响当期业绩 |
生物制品III |
增持 |
2013-07-23 |
| 刘欢 |
煤炭行业数据库 |
煤炭开采III |
中性 |
2013-07-23 |
| 刘欢 |
煤炭行业数据周报 |
煤炭开采III |
中性 |
2013-07-23 |
| 叶茂 |
信息来源：新注入市场 |
商业物业经营 |
增持 |
2013-07-24 |
投资评级说明
- 推荐：相对市场表现优于。
- 中性：相对市场表现持平。
- 增持：相对市场表现在5%~15%之间。
- 买入：相对市场表现大于15%。
机构销售经理联系方式
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北京地区
深圳地区
海外地区
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