20240327-华鑫证券-中国通号-688009.SH-公司事件点评报告_存量与新增共同驱动_轨交控制系统龙头有望迎来业绩增长_5页_282kb

中国通号（688009SH）买入维持评级总结

核心观点

报告维持买入评级，预计中国通号在轨交控制系统领域受益于设备更新和新增订单，未来三年收入和净利润有望稳步增长，当前股价对应PE逐步下降。

关键支持点

• 政策落地与市场前景：轨交基础设施投资增长，"十四五"期间铁路和城轨新增里程目标明确，设备更新行动计划推進，公司作为核心企业将受益。
• 在手订单充沛：2023年新签合同总额同比增长显著，订单转化周期2-3年，预计支撑未来2024-2026年营收增长。
• 财务风险管控：应收账款增加，公司加强回款管理，对应收账款进行减值计提和绩效激励，优秀经营现金流。
• 盈利预测：小幅下调收入预测（2024-2026年分别为39773亿、43273亿、46518亿元），EPS从0.33元升至0.40元，PE从16倍降至14倍。
• 风险提示：国际关系变化、基建投资不及预期；城市轨道交通投资不确定。

结论

继续看好公司潜力，业绩驱动源于存量与新增订单结合，维持买入建议。