20231115-国泰期货-国债期货_预期利多出尽_盘中回落_3页_591kb

国债期货市场总结（2023年11月15日）

【核心内容】

2023年11月14日，国债期货市场整体表现偏弱，主力合约均出现下跌。其中，30年期主力合约TL2312跌幅最大，为0.26%，10年期T2312下跌0.12%，5年期TF2312下跌0.08%，2年期TS2312下跌0.06%。国债期货指数为0.2，显示市场整体偏弱。

【市场表现】

• 国债期货走势：

  • 2年期TS2312：开盘101.060，收盘100.998，跌0.064%
  • 5年期TF2312：开盘102.120，收盘102.040，跌0.080%
  • 10年期T2312：开盘102.195，收盘102.085，跌0.125%
  • 30年期TL2312：开盘99.66，收盘99.3，跌0.260%

• 成交与持仓：

  • 2年期合约成交32396手，持仓52405手
  • 5年期合约成交58486手，持仓88336手
  • 10年期合约成交77760手，持仓141694手
  • 30年期合约成交25382手，持仓27229手

• IRR与基差：

  • 2年期IRR为2.35%，5年期IRR为2.27%，10年期IRR为2.17%，30年期IRR为0.25%
  • R007利率约为2.0947%

【资金与市场动态】

• 货币市场：

  • 隔夜shibor报1.9130%，上涨15.90个基点
  • 7天shibor报1.9670%，上涨12.70个基点
  • 14天shibor报2.2070%，上涨11.80个基点
  • 1月shibor报2.2340%，持平
  • 3月shibor报2.4520%，上涨0.10个基点

• 质押式回购：

  • 11月14日银行间质押式回购市场共成交25亿元，减少9.90%
  • 隔夜利率收于1.42%，较前一交易日下跌8bp
  • 7天利率收于2.04%，上涨16bp
  • 14天利率收于2.27%，上涨8bp
  • 1个月利率收于2.30%，下跌5bp

【现券市场表现】

• 国债收益率曲线：

  • 2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别上行0.21BP、1.30BP、1.19BP和0.54BP
  • 2Y收益率至2.38%，5Y至2.50%，10Y至2.66%，30Y至2.94%

• 信用债收益率：

  • 评级为AAA的中短期票据收益率分别上行0.50BP、0.89BP、2.21BP和0.67BP
  • 6M、1Y、3Y和5Y期收益率分别至2.62%、2.71%、2.87%和3.07%

【宏观及行业新闻】

• 央行操作：
  • 11月14日央行开展4240亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%，与此前持平
  • 当日有3530亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净投放710亿元

【趋势强度】

• 国债期货趋势强度：$\theta$（具体数值未明确）
• 趋势分类：弱、偏弱、中性、偏强、强，$\theta$值在-2到2之间，当前为中性偏多

【观点与建议】

• 市场情绪：

  • 多空博弈情绪加剧，盘中利多出尽后大幅回落，随后小幅修复收跌
  • 随着政策落地临近，多头提前获利离场，防范类似9月中旬降准后价格回落的风险

• 机构持仓变化：

  • 外资和理财类型机构多头观点回落
  • 私募类型投资者仍维持净持仓上行
  • 市场预期出现分歧，波动风险加剧

• 操作建议：

  • 建议谨慎操作，关注市场波动
  • 跨期价差方面，12-03价差走阔，空头可能主导移仓换月
  • 推荐正套配置以回避债市震荡风险
  • 曲线结构走陡，可继续关注做陡配置组合的套利机会
  • 多因子模型信号维持中性偏多，但需注意市场不确定性

【风险提示】

• 市场有风险，投资需谨慎
• 本内容仅为专业投资者参考，不构成投资建议
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，自行承担投资风险

【免责声明】

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成对任何人的投资建议
• 投资者不应将本报告作为唯一决策依据，亦不应认为其可取代自身判断

【版权说明】

• 本报告版权为国泰君安期货所有
• 未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用
• 如需引用，应注明出处为“国泰君安期货研究”并保持原意

分析师声明：
作者具备中国证监会核准的期货投资咨询业务资格，报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正。