20210809-天风期货-橡胶周报_浅色强于深色_期货强于现货_19页_2mb

橡胶周报总结（2021.08.09）

核心内容

本报告分析了2021年8月9日前后天然橡胶市场的主要影响因素及价格走势，总结了市场供需、库存变化、期货表现及未来展望等方面的信息。

主要观点

1. 价格走势

• 天然橡胶价格整体走强：近期泰国天然橡胶原料价格持续上涨，胶水与杯胶价差扩大。
• 期货领涨市场：期货价格持续上涨，表现出较强的市场预期。
• 基差走弱：尽管期货上涨，但现货价格相对滞后，呈现“浅色强于深色、预期强于现实”的格局。

2. 供给端分析

• 东南亚疫情限制生产：越南部分地区禁止胶农割胶并关闭部分橡胶工厂，泰国因热带风暴影响，割胶作业受限。
• 海南与云南产区影响：海南因降水影响，割胶作业受阻；云南橡胶产量尚未完全恢复，胶水价格维持高位。
• 青岛库存变化：青岛地区橡胶库存去库速度放缓，预计8月底开始到港，9月可能转为累库。

3. 需求端分析

• 轮胎企业开工率低迷：半钢胎和全钢胎开工率维持在历史低位，7月商用车销量大幅下滑，重卡同比减少50%。
• 浓乳需求增加：马来解除紧急状态，医用手套厂复工预期增强，预计带动国际浓乳需求回升。

4. 期货与现货关系

• 期货库存加速增长：RU期货仓单和交割库存明显增加，显示市场参与者对未来的供应预期。
• 进口与消费预期下调：预计7月与8月天然橡胶进口量将下调至35万吨和40万吨，消费量也有所减少。

关键信息

1. 价格数据

• 泰国胶水价格：小幅上涨，胶水-杯胶价差走强。
• 上海全乳胶价格：上涨500元/吨，涨幅4.31%。
• 上海3L价格：上涨400元/吨，涨幅3.19%。
• 泰国标准胶STR20：上涨90美元/吨，涨幅5.51%。
• 越南3L价格：上涨400元/吨，涨幅3.19%。
• 马标SMR20：上涨85美元/吨，涨幅5.14%。
• 印标SIR20：上涨110美元/吨，涨幅7.17%。

2. 库存数据

• 青岛总库存：截至8月5日，样本库存为49.21万吨，较两周前减少2.28%。
• 青岛保税区库存：8.42万吨，较两周前减少3.00%。
• 青岛保税区外库存：40.79万吨，较两周前减少2.18%。
• RU期货库存：增加4400吨，总库存增加7300吨。

3. 供需平衡表

• 2021年7月预计消费量：下调至40万吨。
• 2021年8月预计消费量：上调至50万吨。
• 2021年9月预计消费量：上调至56万吨。
• 进口量预计：7月35万吨，8月40万吨。

未来展望

• 市场趋势：天然橡胶价格近期上涨主要由供给担忧及浓乳需求恢复预期推动，但基差走弱表明期货强于现货。
• 后期预测：考虑到轮胎消费未见明显改善及新胶大量上市后的套保需求，后期市场或呈现宽幅震荡格局。
• 操作建议：不建议盲目追高，可关注结构性机会，特别是社会库存变化及终端市场需求的提升。

数据来源

• 青岛地区库存数据：来自天风期货研究所
• 价格数据：来自国际市场及国内交易所
• 开工率与销量数据：来自市场调研与行业统计

总结

近期天然橡胶市场受到东南亚疫情及天气因素影响，供给端受限，导致价格走强。同时，期货市场表现优于现货，反映出市场对未来的乐观预期。尽管浓乳需求有所回升，但轮胎消费仍处于低迷状态，预计后期市场将面临供需博弈，建议投资者保持谨慎，关注结构性机会及社会库存变化。