20231121-首创证券-吉祥航空-603885.SH-公司简评报告_暑运推高航空出行热潮_Q3盈利创历史新高_3页_370kb

吉祥航空Q3盈利总结

核心内容

吉祥航空（603885）在2023年第三季度实现了盈利创历史新高，主要得益于航空出行需求的复苏以及暑运旺季的推动。公司前三季度营业收入达到158.80亿元，同比增长144.75%，归母净利润为11.34亿元，扣非归母净利润为11.19亿元，显示出强劲的盈利能力。

主要观点

• 盈利表现：2023年第三季度，吉祥航空营业收入同比增长112.81%，达到65.49亿元，归母净利润达到10.71亿元，创历史新高。
• 需求复苏：随着2023年航线恢复，节假日和暑运出行需求显著上升，推动了公司盈利增长。
• 运力投入：公司总体可用座位公里（ASK）同比增长101.18%，其中国际和地区航线恢复尤为显著，分别增长1060.5%和1074.94%。
• 航线恢复情况：2023年冬春航季换季后，吉祥航空所有航线时刻量较2019年同期增长11.2%，其中国内航线增长18.2%，国际和地区航线恢复至2019年的50.75%和340%。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

航空出行复苏数据

• 全行业数据：2023年第三季度，全行业完成运输航空飞行340.9万小时，同比增长73.4%；累计飞行137.3万架次，同比增长65.7%。
• 公司RPK：吉祥航空前三季度RPK为29764.64百万客公里，同比增长143.97%，其中国内增长124.24%，国际增长1296.54%，地区增长1301.29%。
• 恢复至2019年水平：RPK恢复至2019年的113.06%，其中国内恢复至123.61%，国际恢复至61.44%，地区恢复至76.5%。

航线恢复情况

• 2023年冬春航季换季：吉祥航空所有航线时刻量对比2019年同期增长11.2%，其中国内增长18.2%，国际和地区航线恢复至2019年的50.75%和340%。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：公司2023-2025年归母净利润由13.6/27.9/34.6亿元调整为12.3/26.5/33.2亿元。
• 估值：以最新收盘价计算PE分别为24.6、11.5、9.2，显示出公司未来盈利预期的提升。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响航空出行需求。
• 市场竞争：可能导致利润空间压缩。
• 政策变动：可能对航空运营产生影响。

分析师简介

• 张功：首创证券交运行业首席分析师，南京航空航天大学硕士，有5年以上实业工作经历。
• 张莹：交运行业研究助理，厦门大学会计硕士，2022年10月加入首创证券。

分析师声明

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