20251212-华泰期货-新能源及有色金属日报_下游需求寡淡不改铜价偏强走势_11页_1mb

新能源及有色金属日报总结：2025-12-12

铜价走势

铜价整体偏强，12月11日沪铜主力合约开于92250元/吨，收于92210元/吨，下跌0.39%。夜盘交易中，合约开于92700元/吨，收于94080元/吨，上涨1.95%。现货价格区间为92400-92930元/吨，均价升水5元/吨，较前一日回落25元，市场需求疲软导致采购情绪减弱，目前好铜升水从80元快速下滑至30元，非注册铜贴水达300元。

市场要闻

• 宏观与地缘：美国11月失业人数激增4.4万人，创2020年3月以来最高；贸易逆差环比缩窄至528亿美元，为2020年6月以来最低值；智利铜产量波动，Codelco减产14.3%，Escondida增产11.7%。
• 矿端：秘鲁Solis Minerals获得Cinto铜矿钻探许可证，预计2025年12月启动；矿业投资增加，但总体产量受冲击。
• 消费与生产：11月国内铜管产量环比增13.55%，家用空调需求支撑；产能利用率总体提升，反映生产周期延长和电商活动拉动。
• 库存：LME电解铜库存环比减700吨至165850吨；SHFE仓单环比增2530吨至31461吨；国内社会库存维持高位。

策略与风险

• 策略：铜价整体中性，建议观望，不急于追涨；套利交易暂缓；期权推荐短卖put。
• 风险：国内需求下降过快可能导致库存压力增大；海外流动性风险需警惕；铜价波动可能加剧市场不确定。

该报告综合了期货行情、现货情况、宏观数据和库存变化，强调铜价虽有短期波动但偏向强势，建议投资者保持谨慎，并关注关键风险因素。