20220213-天风期货-玉米周报_现货贴水_市场仍看多远月玉米价格_19页

现货贴水，市场仍看多远月玉米价格

核心内容

本报告分析了2022年2月13日玉米市场的走势及影响因素，指出当前玉米市场虽存在短期回调可能，但整体仍维持偏强趋势。主要围绕玉米及淀粉的供需情况、价格走势、市场情绪及进口利润等方面展开，强调国内玉米市场仍处于去库存周期，远期价格存在上涨空间。

主要观点

1. 短期市场分析

• 市场情绪：玉米期价受谷物去库逻辑支撑，多头情绪强烈。
• 风险因素：
  • 产区余粮不到五成，贸易商是否愿意囤货是关键。
  • 淀粉下游需求疲软，导致淀粉产量下降，影响玉米收购情绪。
  • 保税区进口玉米加工增量，但绝对量较少。
  • 小麦拍卖价格下跌，成交降温，对玉米市场产生一定影响。

2. 长期市场分析

• 供需格局：国内玉米仍处于去库存趋势，性价比优势回归后，玉米反替代其他谷物成为可能。
• 价格支撑：下游消费对玉米价格提供支撑，全年供需格局预计为紧平衡。
• 远期预期：05合约仍有上涨空间，可能触及去年高点。

3. 操作建议

• 建议投资者在玉米05合约出现回调时择机做多。

4. 风险提示

• 新粮上市节奏可能影响市场。
• 美盘波动可能带来不确定性。
• 政策调控情况可能对市场产生影响。

关键信息

玉米与淀粉市场动态

• 玉米现货价：截至2月10日，大连玉米现货价为2630元/吨，较年前基本持平。
• 玉米基差：玉米05合约基差为-158元/吨，较前一周下降25元/吨。
• 淀粉现货价：长春淀粉现货价为3150元/吨，较年前偏低450元/吨。
• 淀粉基差：淀粉05合约基差为-85元/吨，较前一周上升25元/吨。
• 贸易商行为：贸易商以随收随走为主，囤粮可能推动现货价格上涨。

淀粉供需情况

• 淀粉库存：截至2月9日，66家企业淀粉库存达117.7万吨，创历史新高。
• 淀粉开机率：淀粉开机率约为43.4%，环比下降4.5%，同比偏低12.7%。
• 下游需求：淀粉需求持续低迷，企业开机较晚，对库存消耗影响较大。

美国玉米市场

• USDA供需报告：2月对1月的预期未作调整，全年美玉米库存保持低位，库消比为10.4%，支撑CBOT玉米期价走强。
• 出口检验量：本周美玉米出口检验量约为105万吨，较上周增加2万吨。
• 累计销售：我国已购买美玉米约1091万吨，本周退订37.5万吨，累计装船368万吨，仍有约839万吨待运。
• 进口利润：美玉米配额内盘面进口利润约为223元/吨，较上周上升23元/吨，但较去年同期偏低308元/吨。

市场展望与建议

• 玉米价格走势：短期内玉米价格受下游淀粉需求影响较大，若淀粉库存快速下降，玉米价格将有所支撑。
• 远期价格预期：资金仍看涨玉米，远期价格或达去年高点。
• 操作策略：建议投资者关注玉米05合约的回调机会，择机做多。

重要数据汇总

市场影响因素

• 天气因素：东北地区天气晴好，利于玉米储存，但华北地区降雪可能影响深加工企业收购。
• 售粮进度：东北售粮进度为57.83%，较去年偏慢14.76%，但年后实际售粮压力或不及预期。
• 政策因素：政策调控可能影响玉米市场供需平衡。
• 进口情况：进口玉米加工增量有限，对现货价格影响不大。

总结

综上所述，当前玉米市场虽存在短期回调风险，但长期仍维持偏强走势。玉米现货价格贴水于期价，但若贸易商出现囤粮行为，现货价格或将上涨。淀粉库存高企，下游需求疲软，对玉米价格形成一定支撑。美国玉米市场保持低位库存，支撑CBOT价格走强。投资者可关注玉米05合约回调机会，择机做多。同时需警惕新粮上市节奏、美盘扰动及政策调控等风险因素。