20220418-招商期货-重大行情点评_产能超预期去化_生猪期货底部反弹_2页_245kb

重大行情点评总结

核心内容

本报告为2022年4月18日发布的生猪期货行情点评，重点分析了当前生猪价格走势及背后的市场驱动因素，结合现货价格、政策影响与产能变化，对市场未来走势进行了展望。

行情数据

根据报告提供的数据，生猪期货各合约近期表现如下：

• LH2209 收盘价为17910，涨幅为 7.63%
• LH2211 收盘价为18495，涨幅为 4.91%
• LH2203 收盘价为18110，涨幅为 2.20%
• LH2205 收盘价为13400，涨幅为 5.85%
• LH2207 收盘价为15345，涨幅为 6.45%
• LH2301 收盘价为19030，涨幅为 3.42%

整体来看，生猪期货价格呈现上涨趋势，尤其在近期合约中涨幅显著。

主要观点

1. 现货价格上涨

• 南方地区生猪现货价格普遍上涨，例如：
  • 河南：12.93元/公斤（+0.17%）
  • 湖北：13.04元/公斤（+0.28%）
  • 安徽：12.68元/公斤（+0.22%）
  • 山东：12.81元/公斤（+0.13%）
  • 浙江：14.16元/公斤（+0.15%）
• 疫情与政策因素导致生猪调运受限，部分区域出现囤货情绪，推动现货价格上涨。
• 广东省作为猪肉主销区，近期实施调运新政，自5月1日起暂停省外屠宰用生猪调入本省，进一步限制了生猪流通，加剧了市场紧张情绪。

2. 产能超预期去化

• 国家统计局数据显示，3月能繁母猪存栏量为4185万头，环比下降 1.94%，去化幅度较2月 (-0.5%) 明显扩大。
• 当前存栏量已接近农业部公布的正常保有量（4100万头），表明生猪产能正在超预期去化。
• 产能下降预期强化了周期反转的可能性，市场对下半年猪价上涨的乐观情绪增强。
• 按照能繁母猪拐点外推，生猪出栏量将在 5月至6月 间出现边际下降，为周期反转提供支撑。

3. 市场策略建议

• 当前市场建议采取 观望策略。
• 需要关注 疫情 和 政策 的进一步发展，这些因素可能对生猪调运和价格走势产生较大影响。

关键信息

• 生猪调运受限：疫情和政策双重压力下，生猪调运受阻，尤其是南猪北调模式受到严重影响。
• 现货上涨带动全国行情：南方猪价上涨成为本轮行情的主导因素，推动全国生猪价格企稳回升。
• 产能去化加速：3月能繁母猪存栏环比大幅下降，预示未来生猪出栏量将减少，猪价上涨预期增强。
• 政策风险突出：广东省的调运新政为全国其他地区提供了政策风向标，市场需警惕类似政策的进一步出台。

研究员简介

• 王真军：招商期货研究所所长助理，中南大学数理金融硕士。
• 曾就职于某大型现货企业，负责期货套期保值工作。
• 具备丰富的农产品投研经验，形成较系统的农产品定价与投资策略框架。
• 拥有 期货从业人员资格（F0282372） 和 投资咨询资格（Z0010289）。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供 C3及以上风险承受能力 的投资者参考。
• 投资者应根据自身风险承受能力作出投资决策，不构成投资建议。
• 报告内容基于合法信息，但 不保证其准确性与完整性。
• 投资者需谨慎对待市场风险，市场有风险，投资需谨慎。
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