20211222-招商期货-合金重大行情点评_2页_245kb

重大行情点评总结

核心内容

2021年12月22日，招商期货发布了一份关于合金市场的重大行情点评报告。报告指出，当日合金市场出现加仓下跌的情况，其中硅铁主力合约下跌4.41%，收于8192点；硅锰主力合约下跌3.02%，收于8096点。整体市场表现受基本面和市场预期影响，呈现出一定的波动性。

主要观点

1. 基本面未发生显著变化
   当前市场仍处于钢厂低开工率下的过剩格局，边际成本已下移到7600-7700区间。这表明市场供需关系尚未出现根本性转变，价格主要受到成本因素影响。

2. 现货价格与期货价格存在差异
   相对现货最低成交价，硅锰为7800，硅铁为8000，而盘面前期拉出升水，形成高估值。这种高估值可能是当前市场下跌的诱因之一。

3. 供需矛盾加剧，但溢价主要由成本上升驱动
   报告提到，当前供需矛盾相比年初更为严重，但价格溢价几乎完全由成本上升所贡献。随着动力煤价格下调，市场对电价和兰炭价格的下跌预期增强，这为市场提供了调整动力。

4. 市场边际改善迹象
   尽管供需矛盾仍存，但盘面未跌破前低，表明市场在供需差阶段见顶后出现了边际改善的信号。

5. 行业动态与投资建议

   • 硅锰市场出现主动亏损减产，累计减产约10%，基本与粗钢复产至十月的需求量级相平衡。
   • 硅铁市场尚未出现明显减产行为，且市场部分预期1月宁夏地区可能复产，显示出一定的支撑力。
   • 基于基本面强弱，报告建议维持“空硅铁，多硅锰”的套利策略。

关键信息

• 市场表现：硅铁和硅锰主力合约均出现下跌，硅铁跌幅较大。
• 基本面分析：钢厂低开工率、边际成本下移、供需矛盾加剧。
• 价格差异：期货价格高于现货价格，存在升水。
• 成本驱动因素：动力煤价格下调引发电价和兰炭价格下跌预期。
• 行业动态：
  • 硅锰主动减产约10%，与粗钢复产需求相平衡。
  • 硅铁市场暂无明显减产，存在宁夏复产预期。
• 投资建议：建议投资者采取“空硅铁，多硅锰”的套利策略。

研究员简介

• 杨依纯：招商期货合金研究员，专注于锰硅上下游产业链分析，注重基本面研究，拥有期货从业资格（证书编号：F3066708）。
• 陶锐：招商期货黑色产业小组主管，重庆大学数量经济学研究生，擅长从细节挖掘产业投资机会，对煤焦行业有较深理解，拥有期货从业资格（证书编号：F3042712）和期货投资咨询资格（证书编号：Z0015475）。

重要声明

本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考，不构成任何投资建议。报告基于合法获取的信息，但招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。分析结果基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。投资者应根据自身判断作出投资决策，并自行承担相关风险。市场有风险，投资需谨慎。