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黑色产业链日报总结（2026/02/11）

核心内容概述

本报告涵盖了钢材、铁矿石、煤焦及铁合金等黑色产业链主要品种的市场分析，结合价格走势、库存变化、供需关系及成本支撑等多维度信息，对当前市场情况进行全面梳理。整体来看，春节前后市场出现阶段性调整，终端需求疲软、库存压力增大、成本支撑增强等因素共同影响市场走势。

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钢材市场分析

主要观点

• 春节前终端需求萎缩，成交清淡，螺纹钢和热卷库存均出现累库趋势，基本面偏弱。
• 高炉利润稳定，产量维持不变；电炉产量可能大幅下降，导致供应相对需求偏强。
• 炉料端价格下跌进一步压制行情，成本与政策形成支撑。

关键数据

• 螺纹钢期货价格：
  • 01合约：3132元/吨（+1）
  • 05合约：3054元/吨（+2）
  • 10合约：3103元/吨（+6）
• 热卷期货价格：
  • 01合约：3273元/吨（+10）
  • 05合约：3228元/吨（+1）
  • 10合约：3247元/吨（+8）
• 螺纹钢现货价格：
  • 中国：3304元/吨
  • 上海：3220元/吨
  • 北京：3120元/吨
  • 杭州：3250元/吨
• 热卷现货价格：
  • 上海：3240元/吨
  • 乐从：3250元/吨
  • 沈阳：3180元/吨
• 螺纹钢期货月差：
  • 01-05：+78（+3）
  • 05-10：-49（-6）
  • 10-01：-29（-3）
• 热卷期货月差：
  • 01-05：+45（+2）
  • 05-10：-19（0）
  • 10-01：-26（-2）
• 卷螺差：
  • 01合约：+141（+11）
  • 05合约：+174（+6）
  • 10合约：+144（+2）

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铁矿石市场分析

主要观点

• 海外发运季节性下降，南半球雨季或影响澳矿发货。
• 钢厂补库接近尾声，铁水产量有望回升，但终端消费淡季，港口库存超季节性累积，市场风险偏好降低。

关键数据

• 铁矿石期货价格：
  • 01合约：733.5元/吨（+1.5）
  • 05合约：762.5元/吨（+1）
  • 09合约：745元/吨（+1）
• 铁矿石现货价格：
  • 日照PB粉：765元/吨（+2）
  • 日照卡粉：865元/吨（+2）
  • 日照超特：652元/吨（+2）
• 铁矿石期货月差：
  • 01-05：+45（+2）
  • 05-09：+174（+6）
  • 09-01：+144（+2）
• 铁矿石基差：
  • 01合约：+31（0）
  • 05合约：+1.5（0）
  • 09合约：+19（-1）
• 日均铁水产量：228.58万吨（+0.6）
• 45港疏港量：341.08万吨（+8.77）
• 45港库存：17140.71万吨（+118.45）

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煤焦市场分析

主要观点

• 节前国内矿山减产导致焦煤供应季节性收缩，进口煤到港量低位，内外价格倒挂。
• 焦炭第一轮提涨落地，改善焦化利润，但钢厂复产节奏缓慢，需求有限，短期内供需偏松。

关键数据

• 焦煤期货价格：
  • 09-01：-173.5元/吨（+1.5）
  • 05-09：-80元/吨（-2.5）
  • 01-05：+253.5元/吨（+1）
• 焦炭期货价格：
  • 09-01：-90元/吨（+4）
  • 05-09：-75元/吨（-0.5）
  • 01-05：+165元/吨（-3.5）
• 盘面焦化利润：-37元/吨（-4.417）
• 焦煤/焦炭比价：
  • 01合约：1.832（+0.075）
  • 05合约：1.478（+0.017）
  • 09合约：0.457（+0.000）

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铁合金市场分析

主要观点

• 锰矿报价坚挺，形成底部支撑；硅铁和硅锰库存基数偏大，去库压力较大。
• 硅锰基本面稍好于硅铁，但整体仍处亏损状态，钢厂复产带动需求有限。

关键数据

• 硅铁现货价格：
  • 宁夏：5370元/吨
  • 内蒙：5390元/吨
  • 青海：5300元/吨
• 硅锰现货价格：
  • 内蒙古：5650元/吨
  • 贵州：5700元/吨
  • 广西：5750元/吨
• 硅铁/硅锰价差：-248元/吨（-10）
• 硅铁/硅锰期货月差：
  • 01-05：+144（-12）
  • 05-09：-60（+12）
  • 09-01：-84（+0）
• 硅铁/硅锰基差：
  • 宁夏：+40（+14）
  • 内蒙古：+176（-6）
• 硅铁生产利润：-37元/吨
• 硅锰生产利润：-18元/吨

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纯碱市场分析

主要观点

• 市场刚需走弱，纯碱震荡偏弱，中长期供应维持高位。
• 光伏玻璃库存高位，终端需求有限，一旦负反馈发生，现货压力较大。

关键数据

• 纯碱期货价格：
  • 05合约：1178元/吨（+7）
  • 09合约：1240元/吨（+6）
  • 01合约：1288元/吨（+6）
• 纯碱期货月差：
  • 05-09：-62（+1）
  • 09-01：-48（0）
  • 01-05：+110（-1）
• 纯碱现货价格：
  • 重碱市场价（华北）：1250元/吨
  • 轻碱市场价（华北）：1200元/吨
  • 重碱-轻碱价差：+50元/吨
• 纯碱周度产量：维持高位，产能利用率稳定
• 纯碱周度损失量：维持低位，库存压力较大

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玻璃市场分析

主要观点

• 沙河地区因环保压力，多条生产线可能冷修，日熔量将下降，有助于缓解春节后的累库压力。
• 浮法玻璃处于供需双弱格局，库存高企，终端需求有限，若负反馈发生，现货压力较大。

关键数据

• 玻璃期货价格：
  • 05合约：1087元/吨（+23）
  • 09合约：1189元/吨（+19）
  • 01合约：1226元/吨（+2）
• 玻璃期货月差：
  • 01-05：+139（-21）
  • 05-09：-102（+4）
  • 09-01：-37（+17）
• 玻璃日度产销率：
  • 沙河地区：92%（+1）
  • 湖北地区：90%（+1）
  • 华东地区：91%（+1）
  • 华南地区：100%（+1）
• 玻璃现货价格：
  • 沙河交割品：均价季节性波动，基差为-214元/吨
  • 湖北交割品：基差为-114元/吨
• 玻璃日熔量：季节性下降至14.6-14.7万吨

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总结

1. 钢材：终端需求萎缩，库存累库，基本面偏弱，但成本与政策形成支撑。
2. 铁矿石：海外发运季节性下降，钢厂补库接近尾声，但终端消费淡季，库存压力大。
3. 煤焦：焦煤供应收缩，焦炭提涨落地，但需求增长缓慢，短期内供需偏松。
4. 铁合金：锰矿报价坚挺，硅铁和硅锰库存压力大，利润仍处亏损状态。
5. 纯碱：刚需走弱，纯碱震荡偏弱，中长期供应高位，终端需求有限。
6. 玻璃：集中冷修预期增强，日熔量下降，库存高企，终端消化能力有限，市场承压。