20221207-财通证券-软通动力-301236.SZ-发布OpenEuler发行版_信创产业布局持续完善_3页_806kb

OpenEuler 发行版发布及信创产业布局分析总结

核心内容

本报告分析了公司发布开源欧拉服务器操作系统发行版（ISSEL）的事件，指出其对信创产业布局的积极影响。公司作为华为的长期金牌合作伙伴，与华为在多个领域建立了紧密合作关系，为华为产品在最终客户中的落地提供了重要支持。

主要观点

• OpenEuler 生态发展迅速：自2019年华为开源欧拉操作系统以来，OpenEuler的装机量持续增长，截至2022年11月，装机量已达245万套，新增市场份额高达22%，全球合作伙伴超过400家，开发者数量超过1.1万人，下载量超过75万次。
• ISSEL 发行版发布：公司于2022年12月5日发布ISSEL，通过了openEuler开源社区的技术测评和兼容性测试，获得技术测评证书。该发行版的发布显著提升了公司在信创市场的竞争力。
• 信创产业布局完善：公司已在信创可信咨询、基础软硬件、云平台、信息安全等领域进行深入布局，形成了一体化信创解决方案，发展前景广阔。

关键信息

发布事件

• 公司于2022年12月5日发布开源欧拉服务器操作系统发行版ISSEL。
• ISSEL通过openEuler开源社区技术测评和兼容性测试，获得技术测评证书。

合作关系

• 公司与华为合作紧密，2019-2021年H1对华为的销售收入占比分别为55.45%、55.53%和49.7%。
• 公司曾多次获得华为相关奖项，如中国区年度优秀供应商、最佳协同奖等。

市场表现

• 公司2022年12月6日收盘价为38.35元，流通股本为0.82亿股，总股本为6.35亿股。
• 2022-2024年公司预计营业收入分别为200亿元、252亿元、309亿元，归母净利润分别为11.2亿元、14.7亿元、17.6亿元。
• 预计对应PE分别为23倍、17倍、14倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

财务预测

• 营业收入：预计2022-2024年分别为200.21亿元、252.05亿元、308.52亿元。
• 净利润：预计2022-2024年分别为1123.13亿元、1465.96亿元、1754.78亿元。
• 净利润增长率：预计2022-2024年分别为18.9%、30.5%、19.7%。
• EPS：预计2022-2024年分别为1.77元、2.31元、2.76元。
• PE：预计2022-2024年分别为22.63倍、17.33倍、14.48倍。
• PB：预计2022-2024年分别为2.5倍、2.2倍、1.9倍。

财务指标

• 毛利率：稳定在24.7%-24.9%之间。
• 营业利润率：预计2022-2024年分别为6.1%、6.3%、6.2%。
• 净利润率：预计2022-2024年分别为5.6%、5.8%、5.7%。
• 资产负债率：预计2022-2024年分别为37.9%、36.9%、36.5%。
• ROE：预计2022-2024年分别为11.0%、12.5%、13.0%。

风险提示

• 技术研发不及预期
• 产品推广不及预期
• 宏观经济波动导致下游支出不足

投资建议

公司携手华为，共享高景气的数字化与国产化赛道，ISSEL的发布提升了市场竞争力，发展前景广阔。首次覆盖，给予“增持”评级。

其他信息

• 分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，分析逻辑基于职业理解，报告结论独立、客观、公正。
• 资质声明：财通证券具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 公司评级：根据相对市场指数涨幅，公司评级为“增持”。
• 行业评级：行业评级为“看好”，认为公司表现优于同期相关证券市场代表性指数。
• 免责声明：本报告仅供客户使用，不保证信息准确性，不构成投资建议，不承担任何损失责任。