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国债期货早报总结

基本面回顾

三中全会公报强调构建高水平社会主义市场经济体制、健全推动经济高质量发展体制机制以及构建支持全面创新体制机制，为市场提供政策导向。这些预期偏向多头，支持国债期货走强。

资金面情况

7月18日，人民银行开展490亿元7天期逆回购操作，中标利率稳定，当日净投放470亿元，表明资金面宽松偏多，有助于支撑市场活跃度。

基差与库存分析

主场基差显示，TS主力基差01225、TF主力基差01804、T主力基差02053、TL主力基差05502，现券升水期货，整体偏向多头。可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23566亿，库存状况中性，无明显偏向。

盘面表现

主力合约TS、TF、T均运行在20日均线上方，且20日线向上，显示短期趋势偏多，市场动力充足。

主力持仓

多头持仓主导，TS和T主力净多减，TF主力净多增，总体偏好多头发力。

市场预期

6月制造业PMI连续两个月位于荣枯线下方，CPI涨幅创最近新低，经济复苏略不及预期；央行打击手工贴息导致M1同比下降，政策可能下半年加力。金融总量指标增速回落应理性看待，经济回升趋势需稳固。

总体而言，报告指出当前基本面、资金面和基差数据支撑多头，但也警告经济数据不佳，需注意政策风险，市场情绪偏暖但谨慎。