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国债期货早报总结（2024年9月3日）

• 基本面：央行数据显示，8月三大政策性银行净归还抵押补充贷款778亿元，期末余额26541亿元。8月常备借贷便利操作总计1001亿元，其中隔夜和7天期操作规模较小，显示流动性管理稳健。

• 资金面：9月2日，人民银行进行35亿元7天期逆回购操作，利率170%，当日逆回购到期4710亿元，净回笼资金显著，可能制约短期流动性。

• 基差：TS主力基差00587，现券升水期货，偏多；TF主力基差02092，现券升水期货，偏多；T主力基差00154，中性；TL主力基差05743，现券升水期货，偏多，整体基差结构利好期货。

• 库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23566亿，库存中性，无明显供需压力。

• 盘面：TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，20日线向上，显示短期趋势偏多，市场情绪积极。

• 主力持仓：TS和TF主力净多头持仓增加，T主力净多头略有减少，多头力量集中于短期品种。

• 预期：8月制造业景气水平回落，可能加强下半年政策刺激；金融数据偏弱，信贷需求不足。债市受大行卖出国债和机构操纵事件影响下行，但政策声音缓解风险，债基赎回潮和央行新规增加不确定性，建议短期观望。

免责声明：本报告基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。