20140223-湘财证券-1月工业行业景气预测月报_工业景气全面回落_13页_2mb

2014年1月A股工业行业景气预测总结

核心内容

2014年1月，工业行业整体景气度继续回落，主要受到工业生产疲软和投资需求减弱的影响。从原料、投资品到消费品行业，多数行业景气下行，仅部分细分行业出现景气上行的趋势。

主要观点

1. 工业行业景气预测结论

• 工业行业整体：景气度延续下行趋势。
• 原料行业：
  • 石油天然气开采业、化学纤维行业及公用事业行业景气有望上行。
  • 煤炭开采、黑色金属采选业、有色金属采选业、非金属矿采选业、石油加工炼焦及核燃料加工业、化学原料及化学制品制造业、橡胶及塑料制品业和水的生产供应业景气持续下行。
• 投资品行业：
  • 非金属矿物制品业、木材加工业、黑色金属冶炼及压延加工业、金属制品业、通用设备制造业、专用设备制造业和仪器仪表行业景气回落。
  • 有色金属冶炼及压延加工业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业、电气机械及器材制造业景气回升，主要受益于金价反弹和节能环保政策支持。
• 消费品行业：
  • 烟草制品业、汽车制造业和计算机通信和其他电子设备制造业景气上行。
  • 农副食品制造、食品制造、酒饮料制造、纺织业、纺织服装服饰、家具制造业、造纸业等景气持续下行，主要受政府开支控制和反腐影响。

2. 工业生产景气疲软

• PMI数据：
  • 汇丰PMI为49.5%，连续两个月处于萎缩区间。
  • 官方PMI为50.5%，较前月下降0.5个百分点，接近枯荣分界线。
• PPI数据：
  • 1月PPI同比下滑1.6%，降幅扩大0.2个百分点，显示工业产品价格持续下降，工业景气延续疲软。

3. 原料行业景气回落

• 工业生产景气的回落成为原料行业景气下行的主要原因。
• 主要原料行业如煤炭、黑色金属、有色金属、非金属矿采选、石油加工、化学原料及制品、橡胶及塑料制品、水的生产供应等均出现景气下行。

4. 投资品行业多数景气下行

• 投资需求回落导致非金属矿物制品业、木材加工业、黑色金属冶炼及压延加工业、金属制品业、通用设备制造业、专用设备制造业和仪器仪表行业景气回落。
• 水泥价格持续回落，是投资需求疲软的直接表现。
• 有色金属冶炼及压延加工业、铁路船舶航空航天及其他运输设备制造业和电气机械及器材制造业景气回升，主要受益于金价反弹和节能环保政策扶持。

5. 消费品行业景气持续回落

• 管理层对政府性开支的严控和反腐力度加强，导致消费品行业景气持续回落。
• 农副食品制造、食品制造、酒饮料制造、纺织业、纺织服装服饰、家具制造业、造纸业等均景气下行。
• 宏观经济疲软和工业景气下行也抑制了消费品行业的表现。

关键信息

• 景气趋势：工业行业整体景气度下行，原料、投资品和消费品行业多数景气下行。
• PMI与PPI表现：汇丰PMI和官方PMI均显示制造业处于萎缩区间，PPI持续下滑，表明工业产品价格下降。
• 行业表现：
  • 原料行业中，石油天然气开采、化学纤维、公用事业有望上行；煤炭、黑色金属、有色金属、非金属矿采选、石油加工、化学原料及制品、橡胶及塑料制品、水的生产供应景气下行。
  • 投资品行业中，有色金属冶炼及压延加工业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业、电气机械及器材制造业景气回升。
  • 消费品行业中，烟草、汽车、计算机通信和其他电子设备制造业景气上行；其他如农副食品、食品、酒饮料、纺织、家具、造纸等景气下行。
• 政策与市场因素：金价反弹和节能环保政策扶持是部分行业景气回升的动力；宏观经济疲软和反腐政策是消费品行业景气回落的主要原因。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

• 本报告由湘财证券研究所编写，基于合法获取的信息，但不保证信息的精确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成买卖建议，投资者需谨慎决策。
• 报告版权属湘财证券所有，未经授权不得转载或引用。