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纯碱早报 2026-1-14 总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬发布的纯碱市场早报，分析了当前纯碱市场的基本面、期货行情、现货行情、供需平衡及影响因素，旨在为投资者提供参考。

主要观点

1. 市场走势

• 期货行情：纯碱主力合约收盘价为1212元/吨，较前一日下跌2.18%，现货价格为1160元/吨，较前一日下跌25元/吨，基差为-52元，期货升水现货。
• 主力持仓：主力持仓净空，空头增加，表明市场情绪偏空。
• 盘面趋势：价格在20日线上方运行，20日线向上，显示短期偏多信号。

2. 基本面分析

• 供给：碱厂产量高位，行业开工率为81.65%，周度产量为75.36万吨，重质纯碱产量为40.45万吨，处于历史高位。
• 需求：下游浮法玻璃和光伏玻璃日熔量整体延续下滑趋势，需求疲软。
• 库存：全国纯碱厂内库存157.27万吨，较前一周增加11.67%，库存在5年均值上方运行，显示供过于求。

3. 产能扩张情况

• 2023年新增产能：总计640万吨，主要由安徽红四方、内蒙古远兴能源（天然碱）、河南金山（联碱）、重庆湘渝等企业投产。
• 2024年新增产能：总计180万吨，包括内蒙古远兴能源（天然碱）、河南金山（联碱）、河南中天（联碱）。
• 2025年新增产能计划：总计750万吨，主要由江苏连云港德邦、连云港碱业、湖北双环二期、湖北新都、内蒙古远兴能源（二期）、河南金山（七期）等企业投产。

关键信息

1. 纯碱生产利润

• 华北氨碱法利润为-57.85元/吨，华东联产法利润为-40元/吨，利润处于历史低位，显示行业盈利能力不足。

2. 下游需求情况

• 浮法玻璃：日熔量持续下滑，开工率下降，表明下游需求疲软。
• 光伏玻璃：价格走势下滑，2024-2025年在产产能增加，但整体需求仍受抑制。

3. 供需平衡表

• 2024年预期：有效产能为3930万吨，产量为3650万吨，开工率为78.20%，表观供应为3536万吨，总需求为3379万吨，供需差为157万吨，显示供大于求。
• 供需趋势：2023年以来，纯碱行业产能持续扩张，供给压力加大，而下游需求未明显回升，导致供需失衡。

影响因素

利多因素

• 设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢，短期内缓解市场压力。

利空因素

• 纯碱产能大幅扩张，2025年仍有较大投产计划，行业产量处于历史高位。
• 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善，预计短期纯碱市场将震荡偏空运行。

风险点

• 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修不及预期，可能导致需求回升。
• 宏观利好超预期，可能对纯碱市场形成支撑。

总结

综上所述，当前纯碱市场面临供给高位、需求疲软、库存增加等多重压力，短期走势预计以震荡偏空为主。未来需关注下游冷修进度及宏观政策对市场的影响。