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纯碱早报总结（2024-09-25）

一、核心观点

1. 基本面利空：

• 宏观政策虽有提振，但纯碱供需错配持续。
• 生产利润创新低，产量仍处高位；下游玻璃需求疲软，终端采购积极性低。
• 全国纯碱库存增至同期历史最高（13988万吨），库存积压压力大。
• 期货价格运行于20日线下方，市场呈现偏空态势。

2. 短期趋势：
   短期预计低位震荡为主，政策利好或阶段性缓解情绪，但供需矛盾难以在短期内改善。中长期仍需关注供给端检修及下游冷修进程。

二、利空因素

• 检修高峰期已过，产量回升。
• 下游浮法、光伏玻璃日熔量下滑，重碱需求恶化。
• 库存压力持续，供需错配未改善。

三、主要逻辑
供给端产量高位运行，终端需求处于疲软状态，库存大幅累积导致中长期期价偏弱震荡。行业存在装置检修不及预期及冷修延后的风险。

结语

纯碱市场短期震荡下行压力较大，需密切关注开工率、库存去化及下游补库情况。