20260425-中泰期货-玉米周度报告_利空压制减弱_期价走势偏强_59页_1mb

玉米周度报告总结（2026年04月25日）

核心内容概述

本周国内玉米市场整体表现偏强，期价震荡回升，现货价格小幅上涨，市场情绪有所改善。同时，玉米淀粉价格走势持稳，行业开机率有所回升，但需求跟进不足，市场延续供过于求格局。

主要观点

• 玉米价格走势：玉米现货价格整体偏强，期货价格震荡回升。期价走强提振市场情绪，北港价格跟随盘面上行，但涨幅弱于期货，基差有所走弱。
• 市场供需情况：华北地区玉米价格窄幅波动，基层农户余粮基本销售完毕，粮权逐步转移至贸易商手中。东北储备库陆续开收干粮，意味着玉米定价权正由种植户逐步向贸易商转移。
• 贸易粮与政策影响：今年玉米收购价格偏高，叠加资金成本抬升，对玉米价格形成天然支撑。定向稻谷拍卖预期尚未兑现，前期利空压制阶段性减弱，但政策调控风险上升，定向稻谷投放预期仍可能压制市场价格表现。
• 玉米淀粉市场：玉米淀粉价格走势持稳，行业开机率回升，但需求跟进不足，市场供过于求。副产品价格偏弱运行，拖累企业生产利润持续走弱。
• 风险提示：需警惕价格高位回落风险，后续重点关注新季小麦产情及政策性粮源投放节奏。

关键信息

国内玉米市场动态

• 价格变动：

  • 锦州港：2365元/吨（+0.64%）
  • 蛇口港：2500元/吨（+0.40%）
  • 山东：2370元/吨（+0.85%）
  • 黑龙江淀粉：2760元/吨（+0.36%）
  • 吉林淀粉：2820元/吨（-0.70%）
  • 山东淀粉：2940元/吨（0.00%）

• 需求情况：

  • 北方港口下海量：54万吨（+49.58%）
  • 广东港内贸走货量：23万吨（+11.96%）
  • 广东港外贸走货量：2.0万吨（-13.04%）
  • 深加工玉米消费量：143万吨（+1.78%）
  • 玉米淀粉玉米消耗量：50万吨（+5.57%）
  • 淀粉糖玉米消耗量：26万吨（+0.85%）
  • 酒精玉米消耗量：40万吨（-0.83%）

• 库存情况：

  • 北方四港库存：294.0万吨（+1.80%）
  • 广东港内贸库存：58.1万吨（+9.21%）
  • 广东港外贸库存：2.1万吨（-48.78%）
  • 深加工企业玉米库存：480.4万吨（+1.97%）
  • 饲料企业玉米库存（天）：30.1天（-1.02%）
  • 淀粉库存：127.4万吨（+0.95%）

• 贸易利润：

  • 黑龙江-北港：30元/吨（-14.29%）
  • 吉林-北港：10元/吨（-33.33%）
  • 辽宁-北港：-25元/吨（+16.67%）
  • 黑龙江-山东：-30元/吨（-50.00%）
  • 吉林-山东：-40元/吨（-33.33%）
  • 北港-山东：-70元/吨（-7.69%）
  • 北港-山东（船运）：0元/吨（-100.00%）
  • 北港-广东：0元/吨（-100.00%）

• 加工利润：

  • 黑龙江淀粉加工利润：5元/吨（-88.64%）
  • 吉林淀粉加工利润：-4元/吨（-112.50%）
  • 山东淀粉加工利润：-54元/吨（-80.00%）
  • 河北淀粉加工利润：-54元/吨（-80.00%）

国外玉米市场动态

• 全球玉米市场：

  • 2025/26年度产量预计为13.01亿吨，期末库存2.94亿吨，库存消费比预估为22.88%。
  • 中国玉米进口量在2026年1-3月累计为76万吨，3月份进口量为22万吨。

• 美国玉米市场：

  • 2025/26年度产量预计为4.32亿吨，期末库存0.54亿吨，库存消费比预估为16.15%。

• 巴西玉米市场：

  • 2025/26年度产量预计为1.32亿吨，期末库存0.06亿吨，库存消费比预估为6.48%。

国内天气情况

• 降雨情况：未来10天（4月25日至5月4日），江南、华南及重庆、贵州东部、云南东部等地将有明显降雨，累计降水量50～140毫米，部分区域可达180～250毫米，较常年同期偏多3～7成，部分地区偏多1倍以上。
• 气温情况：西北大部地区平均气温较常年同期偏高1～3℃，江淮、江南和云贵东部、东北地区北部和内蒙古中东部等地气温偏低1～2℃，其他地区气温基本接近常年。

交易建议

• 玉米：当前阶段不宜盲目追高，需警惕价格高位回落风险。
• 玉米淀粉：关注产量回升带来的累库压力，或对价格形成一定压制。
• 期权策略：可考虑卖出深度虚值看涨期权。
• 套利策略：逢高做缩C&CS价差。

风险因素

• 盘面上方压力：需关注价格波动风险。
• 宏观政策调控：可能对市场产生影响。
• 基层购销情况：可能影响市场供需。
• 小麦产情超预期：可能对玉米需求形成压制。

总结

本周玉米市场整体偏强，期价震荡回升，现货价格小幅上涨。市场情绪有所改善，但需警惕价格高位回落风险。玉米淀粉市场持稳，供需结构有所失衡，需关注产量回升带来的累库压力。国外玉米市场总体维持紧平衡，美国玉米库存消费比下降，巴西玉米库存消费比较低。国内天气情况显示未来10天将有明显降雨，可能影响玉米种植及收割。整体来看，市场需关注政策调控、小麦产情及天气变化对玉米及玉米淀粉价格的影响。