20220830-华鑫证券-广州酒家-603043.SH-公司事件点评报告_业绩符合预期_门店开拓顺利_4页

广州酒家（603043.SH）公司事件点评报告总结

核心内容概述

广州酒家于2022年8月30日发布半年报，整体业绩表现符合预期，且在多个业务板块实现增长，尤其在速冻食品和餐饮业表现突出。公司持续推动“食品+餐饮”双主业协同发展，并对预制菜市场布局积极。分析师孙山山维持“买入”投资评级，认为公司未来成长性良好。

主要观点

• 业绩表现稳健：2022年H1公司实现营收14.24亿元，同比增长15.5%；归母净利润0.54亿元，同比增长45.3%。
• 利润扭亏为盈：2022Q2公司营收同比增长20%，归母净利润同比增长119%，显示盈利能力显著提升。
• 毛利率与净利率提升：2022Q2毛利率达24.66%，同比增长1.6个百分点；净利率提升至0.12%，同比增长2个百分点。
• 费用控制优化：销售费用率同比上升1个百分点，管理费用率同比下降0.5个百分点，费用管理整体优化。
• 现金流改善：2022H1经营活动现金净额为0.52亿元，同比增长141%，主要得益于应收账款增加。

关键信息

业务增长情况

渠道与区域拓展

• 渠道布局：直营与经销渠道营收分别为7.07亿元和6.94亿元，同比增长3%与9%。
• 区域发展：省内（广东）营收11.45亿元（+17%），省外（华东、粤东等）营收2.28亿元（+9%），境外营收0.29亿元（+6%）。

市场表现

• 当前股价：23.61元
• 总市值：134亿元
• 流通股本：567百万股
• 日均成交额：76.16百万元
• 52周价格范围：19.34-26.44元

盈利预测与估值

• 预计2022-2024年公司每股收益分别为1.14/1.37/1.62元。
• 当前PE估值为20.8倍，未来三年PE持续下降，估值吸引力增强。

财务指标分析

财务指标整体呈上升趋势，显示公司运营效率与盈利能力持续增强。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响消费能力。
• 疫情拖累消费：对餐饮和食品销售造成潜在压力。
• 原材料上涨风险：可能影响成本控制。
• 市场竞争加剧：需警惕行业竞争带来的利润挤压。
• 月饼及速冻食品需求放缓：可能影响传统产品线增长。

证券分析师简介

• 孙山山：华鑫证券食品饮料首席分析师，经济学硕士，5年食品饮料行业研究经验，曾获2021年东方财富百强分析师食品饮料行业第一名。
• 何宇航：华鑫证券食品饮料研究员，山东大学法学学士，英国华威大学硕士，专注调味品行业研究。

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司业绩稳健增长，盈利能力提升，双主业协同效应显著，对预制菜等新兴领域布局积极，未来成长性值得期待。

总结

广州酒家2022年半年报显示其业绩表现符合预期，速冻食品与餐饮业务高增长，同时公司持续推进渠道下沉与区域扩张，盈利能力持续提升。分析师孙山山维持“买入”评级，认为公司未来三年EPS有望稳步增长，估值合理。尽管存在宏观经济、疫情、原材料等风险，但公司基本面稳健，具备较强的成长潜力。