20230113-瑞达期货-沪锌市场周报_美元指数不断下挫_沪锌期价震荡偏强_19页_1mb

报告摘要

沪锌市场周报总结（2023.01.13）

核心内容概述

本周沪锌市场整体呈现震荡偏强走势，主要受宏观利好影响，美元指数持续下挫，推动锌价上涨。然而，基本面方面，供应端相对充足，需求端受到春节假期及消费淡季的影响，整体呈现供强需弱态势。此外，市场库存逐步增加，现货交投清淡，短期内价格走势仍需关注节假期间外盘的波动情况。

主要观点

期价走势：沪锌主力合约zn2302本周上涨，涨幅达3.98%，而伦锌涨幅更大，为8.07%。沪伦比值下降，显示沪锌相对伦锌走弱。
持仓变化：沪锌前20名净持仓增加12269手，持仓总量增加1907手，增幅1.14%，显示市场参与者对锌价走势的预期有所增强。
价差变化：铝锌价差和铅锌价差均有所扩大，分别增加260元/吨和1290元/吨，反映市场对锌与其他金属的相对价值判断。
现货市场：国内现货价格小幅上涨，但贴水扩大，显示现货市场承压。LME现货升贴水有所收窄，市场情绪略有改善。
库存情况：上期所锌库存增加，社会库存大幅上升，表明市场进入累库周期，短期内供应压力增加。
供应端：全球锌矿产量环比增加，中国锌矿进口量同比上升，显示供应端逐步恢复。同时，全球精炼锌供应过剩，中国精炼锌产量同比增加，但进口量同比减少，说明国内供应能力增强。
需求端：镀锌板产量同比增加，显示部分工业需求维持稳定；但房屋新开工面积大幅下滑，房地产开发资金到位减少，显示房地产需求疲软。冰箱、空调产量均有所下降，汽车产销也出现同比减少，显示下游消费端整体承压。
基建投资：基础设施投资同比增加11.65%，显示政策对基建领域的支持仍有一定效果，可能对锌需求形成支撑。
期权市场：隐含波动率上升，市场预期价格偏弱，建议投资者买入看跌期权以对冲风险。

关键信息汇总

期价与市场表现

沪锌收盘价：24155元/吨（较1月6日上涨925元/吨，涨幅3.98%）
伦锌收盘价：3254.5美元/吨（较1月6日上涨243美元/吨，涨幅8.07%）
沪伦比值：7.31（较1月5日下降0.39）

持仓与库存

沪锌前20名净持仓：-2316手（较1月6日增加12269手）
沪锌持仓量：168642手（较1月6日增加1907手，增幅1.14%）
上期所锌库存：24023吨（较上周增加3570吨，增幅17.45%）
国内社会库存：58700吨（较12月26日增加24200吨，增幅70.14%）
上期所仓单：6678吨（较1月6日增加6477吨，增幅3222.39%）

供应端分析

全球锌矿产量：2022年10月产量105.82万吨，环比增长3.81%，同比下降3.67%
中国锌矿进口量：2022年11月进口449205.51吨，环比增加14.16%，同比增加21.9%
全球精炼锌供需：ILZSG数据显示，2022年10月全球精炼锌缺口为7.24万吨，较去年同期缺口扩大。WBMS报告指出，2022年1-10月全球锌市供应过剩29.4万吨。
中国精炼锌产量：2022年11月产量60.5万吨，同比增加2.9%；2022年1-11月累计产出618.6万吨，同比增加1.2%
中国精炼锌进出口：2022年11月进口11628.36吨，同比减少44.77%；出口1865.39吨，同比增加744.06%