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锌市场分析总结（2024年04月11日）

一、核心内容概览

本报告对2024年4月11日锌市场进行了全面分析，涵盖期货与现货价格、库存变动、产业链价格数据以及宏观与行业动态。整体来看，锌市场在宏观环境和行业基本面的双重影响下，短期面临一定的压力，但中长期支撑仍较为稳固。

二、期货市场表现

1. 价格变动

• 沪锌主力合约昨日收盘价为22,605，日涨幅3.50%；夜盘收盘价为22,790，夜盘涨幅0.82%。
• 伦锌3M电子盘昨日收盘价为2,751，日涨幅1.48%。

2. 成交与持仓

• 沪锌主力合约昨日成交119,810吨，较前日减少16,519吨；持仓76,408吨，较前日减少5,406吨。
• 伦锌3M电子盘昨日成交20,015吨，较前日减少1,579吨；持仓247,866吨，较前日减少2,369吨。

3. 库存与价差

• 沪锌昨日期货库存为56,930吨，较前日增加2,000吨。
• 伦锌昨日期货库存为258,925吨，较前日减少1,000吨。
• 现货价差方面，LME锌升贴水为**-37.94**，上海0#锌现货升贴水为**-90**，广东0#锌现货升贴水为**-70**，天津0#锌现货升贴水为**-110**，近月合约对连一合约价差为**-45**，长江锌现货对LMEcash价差为**-879**。

三、宏观与行业动态

1. 宏观层面

• 美国3月CPI同比反弹至3.5%，高于市场预期，核心CPI连续第三个月超预期。
• 市场对美联储6月降息的预期减弱，高盛下调降息预期，拜登仍坚持年底前降息。
• 10年期美债拍卖表现疲软，美元指数隔夜大幅回升，对锌价形成压力。

2. 行业层面

• 国内53家锌冶炼厂（涉及产能699万吨）1-3月锌及锌合金产量为146.9万吨，同比增加2.7%。
• 3月单月产量为47.3万吨，同比下降5.2%，环比减少1.6万吨，日均产量环比下降9.5%。
• 冶炼利润持续回落，部分冶炼厂因检修或产能下调导致开工率下降，整体产量环比减量超预期。

四、主要观点与建议

1. 短期趋势

• 美元回升对锌价形成压力，短期内锌价或受抑制。
• 锌终端消费处于边际修复状态，但绝对量偏弱，高价限制下游补库空间。
• 社会库存持续累积，拐点尚未出现，锌价上方空间受限。

2. 中长期趋势

• 矿端偏紧通过低位TC传导至冶炼端，对价格形成刚性支撑。
• 冶炼厂检修和开工率下调将进一步压缩供应，增强市场支撑力。
• 建议投资者关注宏观政策变化及下游需求恢复情况，短期谨慎操作，中长期可适度布局。

五、趋势强度分析

• 锌趋势强度为θ（未明确数值），但整体判断为中性偏弱，表明市场情绪偏谨慎，短期内或面临一定回调压力。

六、免责声明与版权信息

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七、分析师声明

• 作者具备期货投资咨询执业资格，数据来源合规，分析基于专业判断，结论独立、客观、公正，不受第三方影响。