20210516-开源证券-农林牧渔行业周报_大周期向下_关注短期反弹及龙头α机会_13页_1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容

2021年5月16日发布的农林牧渔行业分析报告指出，尽管行业整体呈现下行趋势，但仍有短期反弹及龙头α机会值得关注。报告基于当前市场动态、价格走势及政策环境，对猪价、禽类、水产品及大宗农产品进行详细分析，并提出投资建议。

主要观点

猪价走势

• 大周期向下：2021年初以来，猪价持续下跌，截至5月14日，全国生猪均价为19.34元/公斤，较1月初下跌46.78%。
• 下跌原因：
  1. 非洲猪瘟疫情在北方区域高发，导致大量低体重猪抛售。
  2. 健康猪场封场压栏，造成大猪供应增加。
  3. 春节后需求淡季叠加天气升温，大肥猪需求减弱。
• 短期反弹预期：预计6月猪价将出现反弹，主要由于冬季仔猪断档、养殖户进行二次育肥，但反弹幅度不宜过高。
• 中期展望：非瘟疫情仍对产能回升构成扰动，未来两年猪价有望保持相对高位，主要受三元母猪存栏恢复缓慢及冻品出货节奏影响。

市场表现

• 本周农业指数下跌0.44%，跑输上证指数2.53个百分点。
• 上涨板块：宠物食品（+15.97%）、农产品加工（+4.61%）、林业（+3.31%）、动物保健。
• 下跌板块：畜养殖（-3.30%）、禽养殖（-2.61%）。
• 领涨个股：亚钾国际（+25.12%）、中宠股份（+19.30%）、*ST中基（+13.22%）。

关键信息

本周价格跟踪

• 生猪：
  • 生猪均价19.34元/公斤，环比下跌10.26%。
  • 仔猪均价85.33元/公斤，环比下跌2.14%。
  • 自繁自养利润255.08元/头，环比减少222.22元。
  • 外购仔猪利润-794.25元/头，环比减少224.03元。
• 白羽鸡：
  • 鸡苗均价4.47元/羽，环比上涨0.45%。
  • 毛鸡均价8.96元/公斤，环比上涨2.05%。
  • 毛鸡养殖利润0.03元/羽，环比增加0.38元/羽。
• 水产品：
  • 草鱼价格20.16元/公斤，环比上涨5.33%。
  • 鲈鱼价格32元/公斤，环比稳定。
  • 对虾价格66.96元/斤，环比上涨13.18%。
• 大宗农产品：
  • 玉米期货结算价2779元/吨，环比下跌0.79%。
  • 豆粕期货结算价3615元/吨，环比下跌2.80%。
  • 郑商所白糖收盘价5665元/吨，环比上涨0.98%。

进口量与产量

• 肉类进口：
  • 2021年3月猪肉进口量46.0万吨，同比增长17.9%。
  • 2021年3月鸡肉进口量13.6万吨，同比增长4.7%。
• 饲料产量：
  • 2021年4月猪料产量1090万吨，环比及同比分别增长9.5%和69.8%。
  • 2021年4月水产料产量155万吨，环比增长18.0%，同比下降11.6%。
  • 2021年4月蛋禽料产量268万吨，环比增长6.1%，同比下降13.2%。
  • 2021年4月肉禽料产量789万吨，环比增长10.7%，同比下降2.1%。

投资建议

• 猪企α机会：当前头部猪企市值仍处低估，重点推荐牧原股份。
• 饲料龙头：建议关注具有产品力及服务力优势的饲料龙头企业海大集团。
• 动保板块：随着生猪存栏恢复，动保产品需求加速释放，看好动物保健板块，重点推荐生物股份、普莱柯、科前生物。
• 种植链：转基因商业化提速，种植链利好因素较多，重点推荐大北农、隆平高科、苏垦农发。

风险提示

1. 宏观经济下行，可能导致农产品价格大幅下跌。
2. 非洲猪瘟疫情恶化，可能影响上市企业出栏量。
3. 新冠疫情加重，可能抑制消费需求复苏速度。

图表目录

• 图1：2021年初至今猪价跌幅较深
• 图2：2021年3月起大猪加速出栏
• 图3：断奶健仔数/小猪存栏于2020.10/2021.1环比下滑
• 图4：各地区配种分娩率均于2020.10-11下降
• 图5：冬季产能恢复受阻，种群结构仍待优化
• 图6：冻品分割入库量明显增加
• 图7：农业板块本周下跌0.44%
• 图8：本周农业股跑输大盘2.53个百分点
• 图9：本周宠物食品板块涨幅领先
• 图10：本周生猪价格环比下跌
• 图11：本周自繁自养利润环比减少
• 图12：本周鸡苗均价环比上涨
• 图13：本周毛鸡主产区均价环比上涨
• 图14：本周中速鸡价格环比下跌
• 图15：4.30-5.07草鱼价格环比上涨
• 图16：本周鲈鱼价格环比稳定
• 图17：本周对虾价格环比上涨
• 图18：本周玉米期货结算价环比下跌
• 图19：本周豆粕期货结算价环比下跌
• 图20：本周NYBOT11号糖环比下跌
• 图21：本周郑商所白糖收盘价环比上涨
• 图22：2021年3月猪肉进口量46.0万吨
• 图23：2021年3月鸡肉进口量13.6万吨

表格目录

• 表1：农业个股涨跌幅排名
• 表2：鸡苗、毛鸡、草鱼、对虾、糖价格上涨

本周重点新闻

• 农业农村部指出，生猪存栏量已基本接近正常年份水平。
• 农业农村部预计2021/22年中国大豆种植面积较2020年减少5.4%。
• 夏粮生产形势较好，收购基本准备就绪。
• 美国农业部将阿根廷大豆产量预测值调低50万吨。

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上。
  • 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持：预计相对弱于市场表现5%以下。
• 行业评级：
  • 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现。
  • 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：预计行业弱于整体市场表现。

分析与估值局限性

• 报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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