计算机应用行业：云化带来ERP行业产品边界拓宽，工业互联网和国产化存在预期差-20210802-东吴证券-21页_1mb

云化带来ERP行业产品边界拓宽，工业互联网和国产化存在预期差

核心内容总结

行业走势回顾

• 上周（7.26-7.30）计算机行业(中信)指数下跌 4.21%，沪深300指数下跌 5.46%，创业板指数下跌 0.86%。
• 信创党政招标因财政压力和七一党庆推迟，预计8月底前放量，11月将更热烈。
• 今年招标体量较大，且部分收入延迟确认，相关企业收入有望翻倍，推动股价反弹。

行业策略推荐

• 信创方向：推荐东方通、中国长城、中国软件、神州数码、太极股份；关注中望软件、诚迈科技、海量数据、福昕软件。
• 网络安全：推荐奇安信、启明星辰、绿盟科技；关注深信服。
• 云计算：推荐用友网络、金山办公、广联达；关注明源云、金蝶国际。

主要观点

用友网络产品力提升

• 通过制造业客户调研，市场逐步认识到用友对行业的深刻理解，其know-how积累超越客户自身。
• 用友在大型企业客户中表现出色，其产品和服务成为打动客户的关键因素。

平台化战略拓展产品边界

• 用友通过上云实现平台化发展，产品从传统的财务模块延伸至前台业务系统。
• 拥有即时通信、MES、PLM、OA、CRM等产品，提升客户数和单客户价值，实现收入的量价双击。

工业互联网逻辑提升市场空间

• 资本市场对用友的制造领域和工业互联网产品预期不足，但其未来市场空间广阔。
• 用友60%的客户来自制造业，具备客户、产品和生态优势，是工业互联网的实施枢纽。
• 根据IDC数据，2020年下半年用友在中国工业云应用解决方案市场份额为12.5%，为行业第一。
• 用友精智工业互联网平台服务企业超140万家，生态伙伴超6500个，伙伴应用超13000个。

国产化政策加码

• 随着国产化政策持续加码，央企的十四五期间市场规模达到千亿级别，加上国企和大型民企，国产化市场潜力巨大。
• 用友在央国企国产化方面具有明显优势，预计将在几千亿市场中占据更优份额。
• 国产化替代空间广阔，用友在国内高端ERP市场中市占率已排名第一，未来有望进一步突破。

关键信息

用友网络优势

• 客户结构：大客户主导，客户续费率高达98%，体现客户认可度。
• 产品能力：在工业互联网领域，已获得江铜集团、鞍钢集团等标杆客户认可。
• 战略规划：制定“两项融合，两种模式，五大支撑”的工业互联网战略，推动平台化发展。

行业动态

• 人工智能：翼方健数完成3亿元B+轮融资；百家云获数亿元C轮融资；iLabService释普科技完成上亿元Pre-A和A轮融资。
• 金融科技：视野数科完成数千万元融资；全球金融科技应用场景大赛启动；《2021中国金融科技企业首席洞察报告》发布。
• 企业SaaS：微茗智能获数千万Pre-A轮融资；汇流科技获Pre-A轮融资；客优云获数千万元天使轮融资；行云创新获阿里云独家投资B轮融资。
• 网络安全：安帝科技完成数亿元B轮融资；虎符网络获数千万Pre-A轮融资；工信部鼓励企业参与数据安全标准研制；2021年中国网络安全年会召开。

风险提示

• 信息创新与网络安全进展低于预期：政策推进、安全运营、智慧城市安全、工控与云安全需求可能不及预期。
• 疫情风险超预期：疫情导致的风险偏好下降可能影响市场表现。
• 行业后周期性：经济增长不及预期可能导致计算机行业下游信息化投入放缓。

投资建议

• 用友网络作为当前计算机板块相对低估的龙头品种，随着大型标杆客户订单的披露和业绩释放，具备较强向上动力。
• 东吴证券推荐用友网络为8月金股，继续看好其在信创、云计算和工业互联网领域的表现。

上市公司动态

• 鼎捷软件：半年度营收增长20.14%，实现扭亏为盈。
• 迪普科技：营收增长36.84%，净利润增长23.14%。
• 中科创达：营收增长61.44%，净利润增长58.85%。
• 恒华科技：半年度净利润预计增长10%-30%。
• 太极股份：获得政府补助，累计达4083万元。
• 传艺科技：半年度营收增长21.17%，净利润增长30.68%。
• 卫宁健康：股东内部股份转让，不涉及市场减持。
• 飞天诚信：上半年净亏损2598万元，同比由盈转亏。
• 中新赛克：获得政府补助，累计达4053万元。
• 汇纳科技：股东减持股份，持股比例保持不变。
• 广电运通：控股股东减持公司股份1.36%。

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投资评级标准

• 公司投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：增持、中性、减持。