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云化带来ERP行业产品边界拓宽，工业互联网和国产化存在预期差

核心内容总结

行业走势回顾

• 上周（7.26-7.30）计算机行业(中信)指数下跌 4.21%，沪深300指数下跌 5.46%，创业板指数下跌 0.86%。
• 信创党政招标因财政压力和七一党庆推迟，预计8月底前放量，11月将更热烈。
• 2021年相关企业收入有望实现翻倍增长，事件驱动股价反弹。

推荐方向

• 信创方向：推荐东方通、中国长城、中国软件、神州数码、太极股份，关注中望软件、诚迈科技、海量数据、福昕软件。
• 网络安全方向：推荐奇安信、启明星辰、绿盟科技，关注深信服。
• 云计算方向：推荐用友网络、金山办公、广联达，关注明源云、金蝶国际。

用友网络推荐逻辑

• 产品力认知提升：通过制造业企业调研，用友在行业know-how积累上领先客户，成为打动客户的重要因素。
• 平台化战略：用友通过上云扩展产品边界，从传统财务模块延伸至前台业务系统，涵盖即时通信、MES、PLM、OA、CRM等。
• 工业互联网逻辑：用友拥有制造业客户优势，市场份额达 12.5%（2020年下半年），处于工业和互联网之间的枢纽位置。
• 国产化优势：在央国企国产化市场中，用友具备经验、渠道和客户粘性优势，预计在几千亿市场中占据更大份额。

主要观点

用友网络市场表现

• 用友在大型企业客户中表现优异，2020年大型客户续费率高达 98%。
• 通过“两项融合，两种模式，五大支撑”战略，推动工业互联网发展，提升市场空间。

云化趋势

• 云化是企业数字化转型的基础，用友的平台化战略使其在云生态中占据有利位置。
• ERP云化拓宽产品边界，从中后台管理延伸至前台业务，实现收入量价双击。

关键信息

行业动态

• 人工智能：翼方健数完成 3亿元 B+轮融资，百家云获数亿元C轮融资，iLabService释普科技获上亿元Pre-A和A轮融资，行云创新获阿里云B轮融资。
• 金融科技：视野数科完成数千万元融资，全球金融科技应用场景大赛启动，《2021中国金融科技企业首席洞察报告》发布。
• 企业SaaS：微茗智能获数千万Pre-A轮融资，汇流科技获起点创投Pre-A轮融资，客优云获数千万元天使轮融资，行云创新获阿里云B轮融资。
• 网络安全：安帝科技完成数亿元B轮融资，虎符网络获数千万Pre-A轮融资，工信部鼓励企业参与数据安全标准研制，2021年中国网络安全年会召开。

上市公司动态

• 鼎捷软件：半年度营收增长 20.14%，净利润扭亏为盈。
• 迪普科技：半年度营收增长 36.84%，净利润增长 23.14%。
• 中科创达：半年度营收增长 61.44%，净利润增长 58.85%。
• 恒华科技：预计业绩同向上升，净利润增长 10%-30%。
• 太极股份：获得政府补助 4083万元。
• 传艺科技：上半年营收增长 21.17%，净利润增长 30.68%。
• 卫宁健康：股东股份内部转让，不涉及市场减持。
• 飞天诚信：上半年净亏损，同比由盈转亏。
• 中新赛克：获得政府补助 4053万元。
• 汇纳科技：股东减持股份达 1%。
• 广电运通：控股股东减持 1.36% 股份。

风险提示

1. 信息创新与网络安全进展低于预期。
2. 疫情风险超预期。
3. 行业后周期性，经济增长不及预期可能导致下游信息化投入放缓。

投资评级

• 公司投资评级：

  • 买入：预期个股涨跌幅相对大盘 15% 以上；
  • 增持：预期个股涨跌幅相对大盘 5%-15%；
  • 中性：预期个股涨跌幅相对大盘 -5% 至 5%；
  • 减持：预期个股涨跌幅相对大盘 -15% 至 -5%；
  • 卖出：预期个股涨跌幅相对大盘 -15% 以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期行业指数相对大盘 5% 以上；
  • 中性：预期行业指数相对大盘 -5% 至 5%；
  • 减持：预期行业指数相对大盘 5% 以下。

总结

用友网络凭借其在ERP行业的深厚积累和云化战略，正逐步拓展产品边界，提升行业影响力。同时，其在工业互联网和国产化领域的优势显著，有望在未来的市场中占据更大份额。随着大型客户订单的披露和业绩的释放，用友网络作为当前计算机板块的龙头品种，具备较强的投资价值。