20250421-安粮期货-投资早参_5页_807kb
报告摘要
农产品与金属、化工品市场总结
油脂市场
现货信息
- 日照嘉吉一级豆油价格为8090元/吨，较上一交易日上涨90元/吨。
市场分析
- 宏观因素：特朗普时期的“对等关税”政策对全球贸易流、产业链定价权及市场风险偏好形成系统性冲击。
- 供需格局：当前处于美豆播种与南美豆收割、出口季，巴西豆收割基本完成，预计南美新作将丰产。
- 库存预期：中期来看，豆油新增供给与下游需求或维持中性，中期库存或将保持整理状态。
参考观点
- 豆油2509合约短线或面临整理。
豆粕市场
现货信息
- 张家港43豆粕报价3170元/吨（50）；天津3650元/吨（60）；日照3320元/吨（120）。
市场分析
- 宏观因素：中美关税政策引发市场恐慌，担忧美农产品出口受影响。
- 国际大豆：巴西大豆收割接近尾声，关注最终产量；美豆出口悲观预期仍存。
- 国内供需：豆粕供应依旧偏紧，巴西大豆预计4月中下旬到港，5-7月到港量或超千万吨；下游养殖企业库存低位，豆粕成交小幅提振；油厂豆粕库存维持中性。
参考观点
- 多重因素共振，豆粕短线或区间震荡。
玉米市场
现货信息
- 东北三省及内蒙重点企业新玉米主流收购价2103元/吨；华北黄淮2299元/吨；锦州港与鲅鱼圈收购价2160-2180元/吨。
市场分析
- 外盘影响：美国关税事件影响减弱，USDA报告下调美玉米产量及期末库存，美元指数走低支撑美玉米震荡偏强。
- 国内供应：基层农户售粮接近9成，余粮所剩无几，进口玉米及替代性谷物进口同比减少，阶段性供应压力减轻。
- 需求端：下游生猪产能去化缓慢，饲料企业库存积压；小麦替代及新麦上市使需求疲软。
参考观点
- 短期玉米期价区间震荡，维持区间操作思路。
沪铜市场
现货信息
- 上海1#电解铜价格76220-76400元/吨，涨215元；进口铜矿指数-34.71，跌3.82。
市场分析
- 全球关税：全球仍处于“非理性”关税冲击阶段，风险释放，体现全球脱钩/割裂和对抗特征。
- 政策预期：国内央行、证监会、财政、民企会议等政策持续发力，给予市场较强预期，情绪回暖。
- 产业因素：原料冲击扰动绝对水平极端，矿产问题未解决，当前累库因素结束，铜价处于阶段共振状态，现实与预期博弈加剧。
参考观点
- 继续维持战术性防御为主，重点把握月K形态。
碳酸锂市场
现货信息
- 电池级碳酸锂（99.5%）市场价70450元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价69150元/吨，价差1300元/吨。
市场分析
- 成本端：锂辉石精矿远期价格下调。
- 供给端：周开工率持续增长但增速放缓，盐湖端开始复产，低成本锂盐可能对价格形成冲击。
- 需求端：3月终端消费环比转好，动力电池保持稳定增长，正极材料排产稳健，但需求仍不足以驱动价格上涨。
- 库存端：周度库存持续累库，冶炼厂与下游库存均有所增加，整体库存水平较高。
- 价格走势：现货与期货价格同步下跌，后续关注6.8万元/吨支撑。
参考观点
- 碳酸锂2507合约或偏弱震荡，可逢高做空。
钢材市场
现货信息
- 上海螺纹价格3160元/吨；唐山开工率83.56%；社会库存532.76万吨，螺纹钢厂库200.4万吨。
市场分析
- 基本面：钢材基本面开始好转，远强近弱，contango结构减弱，估值中性偏低。
- 成本与库存：政策支撑房地产行业回稳，钢材表观需求同比下降；原料价格震荡偏弱，成本中枢动态运行；社会库存与钢厂库存同步去库，整体库存水平较低。
- 市场预期：短期宏观政策预期主导盘面，基本面逐步好转，呈现供需双强格局。
参考观点
- 宏观利空逐渐消化，关注5月结束后远月低位逢低偏多思路。
煤炭市场
现货信息
- 主焦煤：精煤（蒙5）1205元/吨；日照港冶金焦（准一级）1340元/吨；进口炼焦煤港口库存337.38万吨；焦炭港口库存246.10万吨。
市场分析
- 供应端：国内产能稳步恢复，焦化厂产能利用率平稳；蒙煤进口存在扰动但整体维持高位。
- 需求端：钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求低迷。
- 库存端：独立焦化企业维持原料低库存策略，整体库存小幅累库。
- 利润端：吨焦平均利润平稳，逐渐接近盈亏平衡线。
参考观点
- 供应宽松，双焦低位偏弱震荡反弹，空间有限。
铁矿市场
现货信息
- 普氏指数99.9；青岛PB粉761元/吨；澳洲粉矿62% Fe 763元/吨。
市场分析
- 供应端：澳洲发运量回落，巴西发运持续回升，全球总发运量小幅下降；港口库存环比减少112.39万吨至1.48亿吨。
- 需求端：国内钢厂铁水产量增至240.22万吨/日，高炉复产带动进口矿日耗增加，但钢厂采购仍谨慎。
- 海外需求：印度钢厂提产支撑部分需求，东南亚电弧炉替代效应增强，对铁矿依赖度降低。
- 宏观扰动：美国关税政策反复调整，加剧全球商品价格波动，抑制铁矿上行空间。
参考观点
- 铁矿2505合约短期以震荡为主，提示交易者谨慎投资风险。
原油市场
现货信息
- WTI主力价格关注65美元/桶压力；INE原油主力关注430-450元/桶支撑。
市场分析
- 美元因素：美元持续疲弱，对美元定价商品有利。
- OPEC+政策：公布4-5月补偿减产国家和份额，抵消原计划增产，原油有一定反弹表现。
- 中长期趋势：美国贸易战升级，特朗普政策多变，引发市场对全球需求担忧；俄乌冲突未解决，增加不确定性；二季度需求或受贸易战拖累，原油价格重心下移。
参考观点
- WTI主力节后暴跌，关注INE原油主力430-450元/桶支撑附近反弹。
橡胶市场
现货信息
- 未提供具体价格。
市场分析
- 宏观影响：美国“对等关税”对中国轮胎及汽车出口影响较大，导致橡胶全线下跌。
- 基本面：国内全乳胶逐步开割，东南亚产区逐步停割，全球供需双松；泰国南部仍处旺季，供给宽松。
- 需求端：美国汽车关税征收或严重抑制全球橡胶需求。
参考观点
- 关注沪胶下游开工情况，主力14000元/吨附近有支撑。
PVC市场
现货信息
- 华东5型PVC现货主流价4820元/吨；乙烯法PVC主流价5050元/吨；乙电价差230元/吨。
市场分析
- 供应端：PVC企业开工率77.35%，环比增加0.68%，其中电石法开工率79.35%，乙烯法72.09%。
- 需求端：国内下游制品企业无明显好转，成交以刚需为主。
- 库存端：社会库存环比减少3.74%，至72.50万吨，其中华东地区库存66.58万吨，华南地区5.93万吨。
- 价格走势：基本面无明显改善，期价或低位震荡运行。
参考观点
- 基本面驱动有限，期价或低位震荡运行。
纯碱市场
现货信息
- 全国重碱主流价1431元/吨，环比-14.5元/吨；华东1450元/吨，华北1500元/吨，华中1400元/吨。
市场分析
- 供应端：纯碱整体开工率89.50%，环比+1.45%；产量75.56万吨，环比+1.78万吨。
- 库存端：厂家库存171.13万吨，环比+1.83万吨；社会库存下降接近2万吨。
- 需求端：中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存。
- 价格走势：基本面驱动偏弱，盘面短期走势震荡偏弱。
参考观点
- 上周五盘面09合约窄幅波动，预计盘面短期走势震荡偏弱。
免责条款
- 本报告基于公开信息，内容仅供参考，不构成投资建议。
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