20180912-光大证券-纳科诺尔-832522.OC-2018年中报点评_营收稳定增长_毛利率小幅下滑_3页_839kb

纳科诺尔（832522.OC）2018年中报总结

核心内容概述

纳科诺尔（832522.OC）作为国内电池辊压设备龙头企业，在2018年上半年实现了营业收入的稳定增长，但归母净利润出现明显下滑。公司整体表现呈现出收入增长与利润收缩并存的态势，反映出市场竞争加剧与成本压力上升的双重影响。

主要财务数据

营收与利润分析

营收增长

• 2018年上半年营业收入为1.18亿元，同比增长11.09%。
• 收入增长主要得益于市场结构化需求持续增长和订单量的增加。

利润下滑

• 归母净利润为1263万元，同比下降24.66%。
• 扣非后归母净利润为1241万元，同比下降23.79%。
• 净利率下滑5pcts至10.74%，表明盈利能力有所减弱。

毛利率变化

• 2018年上半年毛利率为33.02%，较2017年上半年下降1.78pcts。
• 毛利率下降主要由市场竞争加剧导致，销售价格受到挤压。

费用结构分析

• 销售费用率同比上升1.43pcts至5.02%。
• 管理费用率同比下降2.04pcts至6.85%。
• 财务费用率同比上升1.08pcts至2.10%。
• 费用率变化反映了公司在市场拓展和运营效率上的调整。

现金流与应收账款

• 经营活动现金流净额为-1373万元，较2017年上半年的-4045万元有所改善。
• 应收账款余额为1.68亿元，同比增长26.59%。
• 公司在2018年上半年加大贷款回收力度，改善了现金流状况。

估值分析

• 截至2018年9月7日，公司股价为2.83元，市值为1.43亿元。
• 对应2017年及TTM的PE分别为4X。
• 公司作为行业龙头，具备一定的投资价值，建议积极关注。

风险因素

• 行业竞争加剧，可能影响利润率。
• 核心技术人员流失及技术泄密风险。
• 跨行业市场开发失败风险。
• 短期偿债能力不足。
• 产品结构单一，抗风险能力较弱。
• 税收优惠政策变化可能影响盈利能力。

分析师信息

• 刘凯：执业证书编号S0930517100002，联系方式：021-22169324 / kailiu@ebscn.com
• 马瑞山：执业证书编号S0930518080001，联系方式：021-22169328 / mars@ebscn.com

公司基本信息

• 成立日期：2000年3月28日
• 挂牌新三板日期：2015年5月28日
• 做市日期：2016年8月26日
• 总股本：0.51亿股
• 流通股本：0.34亿股
• 做市商数量：18家（截至2018年8月23日）

做市商名单

评级说明

声明与免责条款

• 本报告基于合法合规信息，不保证信息的准确性和完整性。
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