20140209-中国银河-房地产_周报-春节期间成交量同比往年春节大幅提升_15页_1mb

春节期间楼市成交量大幅上升及房地产行业分析

核心内容

春节期间（2014年2月1日至2月7日），房地产市场成交量同比显著提升，反映出市场活跃度增强。根据统计，2014年春节期间33个城市的成交量为2856套，较2013年春节的1437套增长了98.7%，较2012年春节的422套增长了576%。这一现象表明，春节期间房地产市场表现优于往年。

主要观点

1. 行业动态

• 政策调控：北京将人口控制写入折子工程，强化以房管人，治理群租房问题，推动新型城镇化。
• 金融化趋势：房企纷纷进军金融业，如恒大入股华夏银行，主要为财务投资，而非融资需求。
• 海外融资：近20家房企宣布海外融资计划，总融资额超500亿元，主要因去年拿地过多导致资金紧张。
• 养老地产发展：万科、绿地等房企进入养老地产领域，项目已进入运营阶段，前期或需政府补贴。

2. 楼市表现

• 成交批售比：上周成交与供应比为0.8%，成交量低于供应量，库存水平稳定。
• 去化周期：以最近半年平均销售量计算，楼市静态去化周期为10.3个月。
• 地产股表现：上周地产板块整体下跌2%，弱于沪深300指数的1.5%涨幅。

3. 投资建议

• 板块评级：上调地产板块评级为“推荐”，基于长期估值低估，预期短周期内有20%的上涨空间。
• 个股推荐：重点关注万科和华夏幸福，认为其在模式创新、市场成熟度及城镇化方面具有优势。
• 其他个股：上调金科股份、荣盛发展等个股评级，认为其具备增长潜力。

关键信息

1. 楼市数据

• 成交量：春节期间成交量同比大幅上升，显示出市场回暖迹象。
• 库存水平：可售存货为76.9万套，库存水平保持稳定。
• 去化周期：静态去化周期为10.3个月，显示市场供需关系较为平衡。

2. 股价表现

• 地产板块：上周跌幅2%，弱于沪深300指数。
• 个股表现：
  • A股地产股：中南建设、陆家嘴、福星股份、世茂股份表现较好，而苏宁环球、世联行、阳光城、万科A、北京城建表现较差。
  • 内房股：恒大地产、新世界中国、首创置业、瑞安房地产表现较好，而方兴地产、远洋地产、合生创展、华南城控股表现较差。

3. 银河地产模拟组合

• 组合构成：保利地产（20%）、万科A（20%）、华夏幸福（15%）、阳光股份（15%）、荣盛发展（15%）、金科股份（15%）。
• 收益表现：上周组合跌幅3.2%，弱于行业指数和沪深300指数。
• 累计收益：年初至今累计跌幅24.4%，相对行业指数超额跌幅9.1%，相对沪深300指数超额跌幅12.1%。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价超越市场平均回报。
• 中性：未来6-12个月，行业指数或公司股价与市场平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，行业指数或公司股价低于市场平均回报10%及以上。

分析师信息

• 赵强：房地产行业首席分析师，联系方式：(8621) 20252661，zhaoqiang_yj@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130512050002。
• 潘玮：房地产行业分析师，联系方式：(8610) 66568212，panwei@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130511070002。

历史报告

• 楼市、土地市场冰火两重天：12月21日-12月27日。
• 成交量持续萎缩，股价底部徘徊：12月14日-12月20日。
• 各类城市城镇化路径明确，关注主题投资机会：12月7日-12月13日。
• 政治局会议定调市场调控，成交量依旧平淡：11月30日-12月6日。
• 房地产调控继续收紧，期待估值修复行情：11月23日-11月29日。
• 一线城市调控全面收紧，成交微弱下滑：11月16日-11月22日。

图表与表格

• 图1：楼市周成交数据及环比趋势。
• 图2：十大城市楼市去化周期和当月去化率走势。
• 图3：自2012年年初以来，股价驱动因素图及相对沪深300收益。
• 图4：模拟组合相对行业及沪深300指数的超额收益走势。
• 图5：主要城市楼市成交量。
• 表1：重点区域和城市成交情况。
• 表2：A股房地产股上周股价涨跌幅前十表现。
• 表3：内房股股价涨跌幅前十表现。
• 表4：银河地产模拟组合。
• 表5：重点覆盖公司估值表。