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春节黄金周：暖冬天气带动春装销售回暖，但抑制冬装售罄率

核心内容

2014年春节黄金周（1月31日至2月6日）期间，全国零售和餐饮企业销售额达6107亿元，同比增长13.3%。尽管整体表现良好，但部分城市如杭州、乌鲁木齐等出现了销售额下降的情况。暖冬天气促使春装提前上市，导致部分省份春装销售增长显著，如黑龙江增长35.1%，福建增长32.3%。然而，这种提前销售也压缩了冬装销售期，影响了冬装售罄率，尤其是供应链实力较弱、备货能力不足的企业面临更大的去库存压力。

主要观点

1. 暖冬效应：

   • 暖冬天气促进了春装提前销售，带动了服装销售数据回暖。
   • 但这种回暖并非真实需求回暖，而是因天气因素导致的销售时间提前。

2. 行业复苏预测：

   • 行业分析师认为，2014-2015年行业复苏将遵循“运动—休闲—家纺—男装—鞋类”的顺序。
   • 当前行业复苏力度较弱，主要依赖终端需求回升，而非价格弹性。

3. 企业表现：

   • 部分企业如梦洁家纺、红豆股份等在2013年业绩增长显著。
   • 也有企业如七匹狼、美邦服饰等出现业绩下滑，反映行业分化明显。

4. 市场趋势与投资建议：

   • 建议关注商业模式积极创新的企业，如探路者、美邦服饰等。
   • 鲁泰A因海外设厂突破产能瓶颈，被重点推荐。

关键信息

行情回顾

• 上证综指、深证成指、沪深300分别下跌0.48%、3.04%、1.48%。
• 纺织服装板块上涨3.09%，其中纺织板块上涨3.45%，服装板块上涨2.73%。

销售额增长情况

• 湖南、甘肃、陕西、湖北销售额增长15%、14.2%、14.1%、14%。
• 重庆、海南、黑龙江、山东销售额分别增长13.2%、13.1%、12.8%、12.1%。
• 部分城市如杭州、乌鲁木齐销售额下降，分别为18.8%、19.26%。

行业动态

• Tods：推出男装系列，但未提供具体业绩预期。
• LVMH：全年利润零增长，皮具部门销售下跌，但选择性零售部门增长。
• H&M：净利润增长1.7%，但毛利率下滑，面临欧洲经济衰退压力。
• 麦考林：被南京商圈网收购63.7%，交易预计2014年第二季度完成。
• 京东：准备IPO，融资15亿美元，平台交易额预计2014年达1500亿元。

重点公司财报

• 梦洁家纺：净利润增长60-70%，主要因新品市场反应良好、促销和网购增长。
• 江苏三友：净利润下降78-48%，因计提资产减值准备。
• 红豆股份：净利润增长50%以上，因转让子公司股权和子公司销售增长。
• 探路者：净利润增长47.64%，表现优于同行。
• 七匹狼：净利润下降33.26%，表现较差。

行业数据

• 棉价：328级棉现货价格19419元/吨，微涨0.13%。
• 美棉CotlookA：价格93.05美分/磅，下跌0.49%。
• 粘胶短纤：价格12350元/吨，微涨0.41%。
• 涤纶短纤：价格9680元/吨，下跌0.12%。
• 长绒棉：价格34000元/吨，保持稳定。

股票表现

• 涨幅前五：嘉麟杰（+27.01%）、申达股份（+20.72%）、凯诺科技（+17.73%）、龙头股份（+15.30%）、杉杉股份（+12.15%）。
• 跌幅前五：美邦服饰（-5.96%）、华升股份（-5.74%）、七匹狼（-3.39%）、鹿港科技（-2.69%）、宜科科技（-2.63%）。

估值与盈利预测

• 重点公司盈利预测和估值数据显示，部分企业如朗姿股份、森马服饰、卡奴迪路等表现良好，而部分如七匹狼、美邦服饰等表现较差。
• 部分港股如申洲国际、宝姿等也被提及，具有较高的估值潜力。

总结

春节黄金周整体销售表现较好，但部分城市表现低迷，反映出区域差异。暖冬天气推动春装销售提前，但抑制了冬装销售。分析师认为，行业复苏将缓慢进行，缺乏价格弹性，主要依赖终端需求回升。建议关注商业模式创新的企业，如探路者、美邦服饰和鲁泰A。同时，部分企业如梦洁家纺、红豆股份等在2013年表现出色，而七匹狼、美邦服饰等则面临业绩下滑。行业数据和股票表现显示，部分公司具有良好的增长潜力，但也存在较大的风险。