20240829-大越期货-尿素早报_11页_597kb

报告摘要

. 内容概述
尿素期货早报指出，近期尿素盘面震荡回落，现货价格偏弱，整体基本面偏空。供应端检修企业恢复，产量或上升，但国内需求总体疲软，出口政策趋紧。基差虽偏强，但库存累库压力明显。盘面技术面看，均线向下，持仓净多头增多，预计短期尿素主力合约将继续震荡。

基本面分析
- 供应端：检修企业回归，日产量有望增加；固定床仍有现金流亏损，成本有支撑。
- 需求端：三聚氰胺开工平稳，复合肥产量回升但库存偏高，农业需求季节性偏弱；出口利润尚可，但政策收紧抑制出口空间。
技术面分析
- 基差：UR2501合约基差139，升贴水比例69%，偏多。
- 盘面：主力合约位于20日线下，近期震荡下行；库存726万吨，累库中性。
- 持仓：净多头仓位增加，偏多因素显现。
风险与逻辑
- 利多：基差强支撑；
- 利空：出口政策收紧；国内需求乏力。
  核心逻辑围绕政策与需求变动展开，主要风险点为出口政策的潜在变化。
供需平衡
2018-2024年供需数据显示，产能波动频繁，近年虽产量提升，但表观消费增长缓慢，部分年份呈现过剩压力。
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