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燃料油期货早报总结

核心内容

2021年12月8日燃料油期货早报分析了燃料油市场近期走势及影响因素，整体判断为短期震荡运行为主。

主要观点

• 基本面：成本端原油价格有所反弹，对燃油形成一定支撑。全球炼厂开工率回落，西方至新加坡的燃油出口量减少，导致燃油供给趋紧。然而，低硫燃油需求因发电淡季及天然气价格回落而减弱，整体需求偏弱。
• 基差：新加坡380高硫燃料油折盘价为2637元/吨，FU2205收盘价为2592元/吨，基差为45元，显示期货贴水现货，对多头有利。
• 库存：截至12月2日当周，新加坡高低硫燃料油库存为1982万桶，环比大幅减少13.45%，库存水平回到5年均值下方，对多头有利。
• 盘面：价格运行在20日线下方，且20日线呈向下趋势，显示短期偏空信号。
• 主力持仓：主力合约净空头，且空头减少，对空头不利。
• 结论：综合来看，成本端小幅回升，但燃油基本面偏弱，短期预计震荡运行，建议在2590-2670元/吨区间操作。

关键信息

利多因素

1. 北半球冬季来临，日本、韩国等国低硫燃油发电需求进入传统旺季。
2. 冬季疫情反弹导致全球炼厂开工率下降，西方对新加坡燃油出口减少，预计后期燃油到港量逐步下滑。

利空因素

1. 新型变异病毒引发市场恐慌，叠加美国释放战略石油储备，原油价格承压，拖累燃油。
2. 中东、南亚国家高硫燃油发电需求进入淡季，国际天然气价格回落，双重提振消失。
3. 疫情不确定性增加，航运干散货运输和集装箱贸易景气度下降，低硫燃油消费走弱。

期货行情分析

新加坡燃料油现货行情

成本端原油行情

• 新型变异病毒引发市场恐慌，叠加美国释放战略石油储备，导致原油价格大幅走弱，对燃油形成压力。

基本面分析

库存

• 新加坡高低硫燃料油库存降至1982万桶，环比下降13.45%，库存回到5年均值下方。

供给情况

• 全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率回落，高低硫燃油产量预期逐步趋紧。

需求情况

• 低硫燃油：BDI指数高位回落，显示船燃需求降温；亚太地区集装箱运输活跃度下降，中国出口指数面临下滑。
• 高硫燃油：新加坡高低硫价差回升至164美元/吨高位，高硫燃油船用需求增强。但中东、南亚发电需求进入淡季，叠加天然气价格回落，需求提振减弱。

纸货市场表现

• 贴水：新加坡高硫380贴水回落，显示需求转向淡季，消费走弱。
• 月差：新加坡高硫380纸货月差逐步回落，近端消费需求转弱。

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