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文档总结

核心内容

本文档是一份由UOB Kay Hian发布的行业研究报告，涵盖了中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国的经济活动、市场动态及投资建议。重点分析了中国医疗健康行业的药品价格谈判、经济数据表现以及阿里巴巴集团的业务发展情况。

主要观点

• 中国经济活动：
  1Q17中国经济数据表现强劲，GDP同比增长6.9%，高于市场预期，显示经济复苏迹象。但分析师认为增长势头可能会放缓，全年GDP增长预期为6.3%。

  • 工业生产（IP）和固定资产投资（FAI）均呈现增长，其中IP在3月同比增长7.6%，FAI在3月同比增长9.2%。
  • 汽车销售出现反弹，但乘用车产量下降，显示市场结构变化。
  • 零售销售同比增长10.9%，主要受益于房地产相关消费和汽车销售回暖。

• 医疗健康行业：
  中国国家医保局（MHRSS）发布了2017年药品价格谈判清单，包含44种专利药，主要集中在肿瘤和心血管治疗领域。

  • 肿瘤治疗药物如阿帕替尼、贝伐珠单抗等进入谈判清单，预计会有40%-50%的价格下调，但销售量将大幅增长。
  • 医疗保险覆盖的扩大和进口创新药物的加速审批将使肿瘤治疗更加系统和可负担。
  • 国内创新药物面临竞争压力，如Anlotinib在NSCLC市场的份额可能被挤压。

• 投资建议：

  • 中国医疗健康行业维持OVERWEIGHT评级，推荐关注CSPC、中国中药和Jacobson Pharma等公司。
  • 阿里巴巴集团（BABA US）维持BUY评级，目标价为130美元，预计4QFY17收入同比增长59%。
  • 医疗健康领域推荐关注具有销售增长潜力的公司，同时对“me-too”或“me-better”药物持谨慎态度。

关键信息

中国GDP数据

• 1Q17 GDP增长：6.9%（高于市场预期6.8%）
• IP增长：3月增长7.6%，高于2月的6.3%
• FAI增长：3月增长9.2%，高于2月的8.9%
• 零售销售增长：3月增长10.9%，高于2月的9.5%

医疗健康行业药品价格谈判清单

• 肿瘤药物：

  • 包括20种肿瘤药物，如阿帕替尼、贝伐珠单抗、西妥昔单抗等。
  • 部分药物如Tenofovir Disoproxil Fumarate Tablets、Icotinib Hydrochloride Tablets和Gefitinib Hydrochloride Tablets已实现67%、54%和55%的价格下调。
  • 44种药物中，18种为国内药物，26种为进口药物。

• 心血管药物：

  • 包括8种中药及8种西药，如银杏内酯注射液、替格瑞洛片等。
  • 部分药物如阿利沙坦酯片和碳酸司维拉姆片已进入谈判清单。

公司动态

• 阿里巴巴集团（BABA US）：

  • 预计4QFY17收入同比增长59%，达到390亿元人民币。
  • 非GAAP净利润预计同比增长72%，达到130亿元人民币，非GAAP净利率为34%。
  • 云业务增长强劲，预计4QFY17云收入同比增长99%，FY17增长119%，FY18增长105%。
  • 数字娱乐业务表现亮眼，付费会员数量达到3000万，计划投资10亿元用于IP和内容采购。

• 其他公司：

  • 北京首都机场（694 HK）：上调目标价至11.6港元，预计免税店续约将带来增长。
  • 印尼Gudang Garam（GGRM IJ）：下调评级至HOLD，预计未来六个月资金紧张。
  • 马来西亚Bermaz Auto（BAUTO MK）：预计将在FY18复苏，受CX-5新车和出口增长推动。
  • 新加坡航空（SIA SP）：3月欧洲航线载客率创七年新高。
  • 泰国TMB银行（TMB TB）：1Q17利润稳定，资产质量改善。

重点数据表格

关键指数表现

重点推荐股票

药品价格谈判清单

投资建议

• 阿里巴巴集团（BABA US）：维持BUY评级，目标价130美元，预计4QFY17收入增长59%。
• 中国医疗健康行业：维持OVERWEIGHT评级，建议投资者关注销售增长潜力大的公司，如CSPC、中国中药和Jacobson Pharma。
• 其他公司：如北京首都机场（694 HK）上调目标价，印尼Gudang Garam（GGRM IJ）下调评级至HOLD，马来西亚Bermaz Auto（BAUTO MK）预计将在FY18复苏。