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次新股系列研究报告之六：从次新板块中寻找未来成长方向

核心内容概览

本报告分析了2016年1月1日至2017年9月1日期间上市的次新股，旨在揭示次新板块的研究价值，尤其是在技术进步和消费升级驱动下新兴行业的成长潜力。报告指出，次新板块整体展现出优于全部A股的成长性、盈利能力及行业构成特点，其中新材料、芯片设计、体外诊断、体育和家具等新兴行业成为未来成长股的重要方向。

主要观点

• 次新板块研究价值：次新板块中出现了一些A股相对稀缺的行业，这些行业在市场空间大、竞争格局未固化的情况下，更有潜力实现长期成长。
• 行业构成与经济转型：次新板块中新兴行业占比高，印证了我国经济从资源驱动向创新驱动转变的趋势。
• 成长能力与盈利能力：剔除金融行业后，次新板块的ROE、销售净利率和总资产周转率均优于全部A股，且整体成长性突出。
• 技术进步驱动行业：新材料、芯片设计和体外诊断等行业的发展主要依赖于技术进步，这些行业具备较高的技术壁垒和成长潜力。
• 消费升级驱动行业：体育和家具等行业的成长主要得益于消费升级，市场空间广阔，发展前景良好。
• 投资机会：对这些行业的成长能力、盈利能力及现金流进行分析，有助于识别未来具有成长性的公司。

关键信息总结

次新板块整体表现

• 行业构成：次新板块中新兴行业占比更高，如建筑装饰、电子、机械设备、汽车、通信等。
• 成长能力：次新板块的成长性优于全部A股，营业收入和归母净利润同比中位数均高于A股。
• 盈利能力：剔除金融行业后，次新板块的ROE显著高于全部A股，销售净利率和总资产周转率也较高。
• 现金流：次新板块公司经营活动现金流持续为正，投资活动现金流为负，符合成长期资金运作特点。

技术进步驱动行业

• 新材料领域：涵盖碳纤维、干湿法隔膜、高导热石墨膜等，整体毛利率稳定，部分公司如光威复材、星源材质表现突出。
• 芯片设计领域：包括汇顶科技、兆易创新等，具备高技术壁垒，研发支出持续增长，毛利率稳定。
• 体外诊断领域：如华大基因、安图生物等，成长性显著，毛利率较高，行业潜力大。

消费升级驱动行业

• 体育领域：涵盖体育器材、潜水装备、高尔夫服饰等，比音勒芬表现稳定，其他公司增速分化。
• 家具领域：定制家具需求增长，欧派家居、顾家家居等公司营收和利润增速稳定，毛利率较高。

分析结论

次新板块整体成长性和盈利能力优于全部A股，主要得益于技术进步和消费升级带来的新行业机会。新材料、芯片设计、体外诊断、体育和家具等行业具备良好的发展潜力，值得关注。投资者应重点关注这些行业中的龙头公司，以把握未来成长股的投资机会。

风险提示

• 宏观经济出现较大波动。
• 相关细分行业景气显著下滑。

投资建议

• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无投资评级。

联系方式

• 分析师：王杨
  联系方式：(8621) 61118703
  邮箱：wangyang10@cjsc.com.cn
  执业证书编号：S0490517080001

• 联系人：杨靖凤
  联系方式：(8621) 61118736
  邮箱：yangjf@cjsc.com.cn

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报告结构

• 交易机会之外，次新板块的研究视角
• 次新板块整体的行业构成、成长能力和盈利能力
• 从次新板块中寻找未来成长方向：技术进步和消费升级驱动下的新机会
• 技术进步驱动下的新机会：新材料、芯片设计和体外诊断
• 消费升级驱动下的新机会：体育和家具
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