20240519-天风证券-房地产_房贷利率_首付比例调整_收储政策点评-不破不立_迈向新途_2页_292kb

中国房地产行业分析报告（2024年5月19日）

行业评级与投资建议

• 投资评级：强于大市（维持）
• 投资策略：政策利好频出，重点推荐未出险优质房企、地方国企、央企龙头及租赁企业，博弈市场短期回暖行情。下半年高基数效应淡出后，销售同比降幅有望收窄，基本面企稳进程加速。

政策调整与市场分析

首贷与公积金利率调整

• 全面取消商贷利率下限，公积金贷款利率同步下调0.25个百分点，首次置业首付比下限调整至15%，二套至25%，历史最低。
• 预计各城房贷利率中枢继续下行，市场热度差、库存高的城市率先调整，一线城市降成本空间打开。

存量房收储政策落地

• 国务院会议首提“政府收购商品房”，央行设立3000亿保障性住房再贷款，带动银行贷款5000亿元，支持地方国企收购未售房用作保障性住房。
• 收储政策助力去库存、房企债务化解，预计100万套存量房化解，高库存城市供需关系优化，利好多地资产修复和信用修复。

投资标的建议

• 未出险优质非国央企：龙湖集团、滨江集团、绿城中国、万科A等
• 地方国企与城投：越秀地产、建发国际集团、城建发展等
• 龙头央企：中国海外发展、招商蛇口、保利发展
• 租赁企业：贝壳、我爱我家

风险提示

• 地产销售不及预期、政策执行力度不足、投资不及预期。

关键数据参考

• 房贷利率：下调开启，一线城市板块率先受益。
• 首付款比例：首付下限降低，传导至地方政策落地。
• 收储规模：带动5000亿信贷资金，解房企现金流动性，加速去库存。