20220429-瑞达期货-菜籽类市场周报_印尼政策推动下_菜油期价大幅上涨_25页_2mb

菜籽类市场周报总结（2022.04.29）

核心内容概述

本周菜籽类市场整体呈现震荡走势，受印尼政策影响较大，菜油价格持续走强，而菜粕则先跌后涨。市场情绪受全球植物油供应紧张和国内政策调控影响，需关注印尼政策变化及天气对作物生长的影响。

主要观点

1. 菜油市场观点

• 价格走势：本周菜油期货震荡上涨，主力09合约收盘价13993元/吨，周比上涨525元/吨。
• 市场因素：
  • 全球供应紧张：加拿大油菜籽播种面积减少，俄乌冲突影响葵花籽油贸易，印尼扩大棕榈油出口禁令，进一步收紧植物油供应。
  • 国内供应偏紧：进口菜籽和菜油利润倒挂，进口量偏低，国内供应减少。
  • 政策调控：大豆和菜油抛储拍卖政策对市场情绪带来压力。
• 策略建议：建议暂且观望，近期高位波动加剧，谨慎追涨。
• 交易提示：印尼政策变化情况是重点跟踪因素。

2. 菜粕市场观点

• 价格走势：本周菜粕期货先跌后涨，主力09合约收盘价3835元/吨，周比上涨86元/吨。
• 市场因素：
  • 成本支撑：加籽价格上涨，菜粕成本支撑较强。
  • 需求变化：水产养殖启动，菜粕需求增加，但前期备货已完成，近期需求减弱。
  • 供应增加：油厂进口压榨菜粕库存大幅回升，豆粕库存上升，蛋白粕市场供应逐步宽松。
  • 交易所政策：对菜粕合约实施提保和交易限额，打压市场情绪。
• 策略建议：建议在3600-3900元/吨区间交易，止损各50元/吨。
• 交易提示：需关注交易所政策及天气对美豆播种进度的影响。

关键信息汇总

期现市场情况

• 菜油期货：
  • 主力合约收盘价13993元/吨，周比上涨525元/吨。
  • 总持仓量165871手，较上周减少3737手。
  • 前二十名净持仓3969手，较上周减少3886手，市场看涨氛围放缓。
  • 仓单量为380张，基差报1006元/吨。
• 菜粕期货：
  • 主力合约收盘价3835元/吨，周比上涨86元/吨。
  • 总持仓量271055手，较上周减少32178手。
  • 前二十名净持仓-5459手，较上周增加11794手，市场氛围有所回暖。
  • 仓单量为2400张，基差报47元/吨，周环比下降122元/吨。
• 价差情况：
  • 菜油9-1价差报454元/吨，周比下降103元/吨。
  • 菜粕9-1价差报702元/吨，周比上升16元/吨。
  • 菜豆油价差为2469元/吨，处于同期最高水平。
  • 菜棕油价差为1703元/吨，处于同期中等偏低水平。

产业链情况分析

油菜籽供应端

• 库存水平：国内油厂进口菜籽库存量为16.6万吨，较上周增加-2.7万吨，较去年同期减少13.1万吨。
• 进口预期：2022年4月油菜籽到港量预估为6万吨，5月和6月分别预估为15万吨和20万吨。
• 压榨利润：国产油菜籽压榨利润较高（江苏1012元/吨，湖北870元/吨），进口油菜籽压榨利润为-402.80元/吨，进口压榨利润倒挂，制约进口数量。
• 产量预期：2022年我国油菜籽产量有望再创历史新高，预计达到1450万吨以上。

菜籽油供应端

• 库存变化：全国进口压榨菜油库存为35.2万吨，较上周增加1.2万吨（3.59%）。
• 压榨量：沿海地区主要油厂菜籽压榨量为3.1万吨，较上周增加0.1万吨，但开机率仍处于同期最低水平。
• 需求端：食用植物油消费及产量弱于同期，3月产量为404.9万吨，餐饮收入为2935.3亿元。
• 合同量：菜油合同量为12.8万吨，较上周增加0.1万吨，但整体仍处于近年来同期低位，高价抑制下游需求。

菜粕供应端

• 库存变化：全国油厂进口压榨菜粕库存为4.8万吨，较上周增加1.5万吨。
• 进口量：2022年3月菜粕进口量为166808.75吨，同比减少14.13%，环比减少10507.63吨。
• 需求端：水产饲料需求增加明显，水产料产量同比增长37.2%，带动菜粕需求强劲。

期权市场分析

• 波动率：截至4月28日，菜油期权隐含波动率30.56%，较上周上升1.05%，但仍低于历史波动率。
• 影响因素：交易所对09合约实施持仓限制，导致波动率偏低。

总结

本周菜油市场因全球供应紧张和印尼政策收紧而偏强震荡，菜粕则在成本支撑和需求回暖下先跌后涨。市场整体情绪受政策调控影响较大，需密切关注印尼政策变化及天气对作物播种的影响。菜油和菜粕的价差均有所回升，反映出市场对供应紧张的担忧。同时，期权市场波动率处于较低水平，显示市场情绪趋于谨慎。