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PTA&MEG 2021年11月10日早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的PTA与MEG市场早报，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议等内容，分析了近期PTA与MEG市场的供需变化、成本波动及价格趋势。

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PTA 每日观点

主要观点

• 基本面：PTA成本端波动剧烈，油价先跌后涨，终端开工受供电因素影响较大，聚酯产品利润回落。
• 基差：现货价5015元/吨，01合约基差为-63元/吨，盘面升水偏空。
• 库存：PTA工厂库存为5.2天，环比减少0.1天，偏空。
• 盘面：20日均线向下，收盘价低于20日均线，偏空。
• 主力持仓：主力净多，多增，偏多。
• 结论：短期PTA跟随成本运行，由于北方寒潮及辽宁港口封港，PTA外发受限；聚酯负荷预计提升，但终端受上游下跌气氛影响，投机需求减弱，下游以消耗备货为主，聚酯库存回流，原料采购积极性较低。

操作建议

• TA2201：空单持有，上破5250元/吨止损。

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MEG 每日观点

主要观点

• 基本面：MEG现货价格弱势，工艺路线利润迅速下行，8日CCF口径库存为63.8万吨，环比增加4.8万吨，港口库存小幅积累。
• 基差：现货价5480元/吨，01合约基差为70元/吨，盘面贴水偏多。
• 库存：华东地区合计库存59.98万吨，环比增加1.58万吨，偏多。
• 盘面：20日均线向下，收盘价低于20日均线，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空增，偏空。
• 结论：成本端油价明显反弹，煤价受政策影响中枢下移，EO经济效益优于EG，部分联产装置调整产品结构。舟山限电导致浙石化新装置推迟试车，国内供应仍维持低位运行。近期港口封航影响入库速度，中旬外轮到货减少，供需累库有限。

操作建议

• EG2201：5200-5500元/吨区间操作。

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关键数据对比

项目	2021-11-09	2021-11-08	变动
石脑油（CFR日本）	782.750	766.250	+16.5
PX（CFR中国台湾）	922	908	+14
PTA内盘	5015	4990	+25
MEG内盘	5480	5530	-50
POY	8150	8120	+30
FDY150D	8375	8375	0
DTY	900	10000	-9100
涤纶短纤	7400	7400	0
TA01	5078	5128	-50
TA05	5164	5212	-48
TA09	5210	5248	-38
EG01基差	-63	-138	+75
EG05基差	-149	-222	+73
EG09基差	-195	-258	+63

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重点分析

PTA 加工费

• PTA加工费为634.47元/吨，环比变动为+96.44元/吨，显示加工费有所回升。

MEG 利润

• 各主流工艺路线利润继续压缩，尤其是外采乙烯制MEG利润为-686.94元/吨，环比变动为-89.63元/吨。

涤纶利润

• POY利润为876.38元/吨，环比变动为+25.38元/吨；FDY利润为701.38元/吨，环比变动为-4.63元/吨；DTY利润为1526.38元/吨，环比变动为-4.63元/吨；涤纶短纤利润为376.38元/吨，环比变动为-4.63元/吨。

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图表分析

• PTA 月间价差：图示显示PTA各合约价差走势，反映市场对未来价格的预期。
• MEG 月间价差：图示显示MEG各合约价差走势，显示市场对供需变化的反应。
• 基差图：PTA与MEG各合约基差走势表明盘面与现货的贴水或升水情况。
• 库存图：PTA与MEG库存变化趋势显示供需状况，PTA库存小幅下降，MEG库存小幅回升。
• 聚酯开工率：PTA开工率处于高位，乙二醇开工率处于低位，显示PTA供应充足，乙二醇供应紧张。
• 涤纶下游开工：涤纶开工率低位运行，但织机开工率明显回升，显示下游需求有所恢复。

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风险提示

• 免责声明：本报告为大越期货股份有限公司所有，未经书面授权不得更改、发送、复制或传播。
• 操作建议风险：报告中的操作建议仅作参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，投资者需自行判断。

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总结

PTA与MEG市场近期呈现复杂走势，成本端波动剧烈，供需变化显著。PTA短期受成本影响较大，主力净多，但终端需求疲软；MEG库存低位回升，主力净空，成本端油价反弹，煤价下移，整体偏空。建议投资者关注成本端变化及供需动态，合理控制仓位，谨慎操作。