20251111-通惠期货-铜日报_供需博弈叠加低库存支撑预期_铜价维持高位运行_7页_1mb

铜期货市场分析总结

一、市场概况

截至11月10日，SHFE铜主力合约价格小幅走高至86490元/吨，涨幅0.65%。国内库存持续去化，LME铜库存环比增加，但LME贴水收窄，对价格形成支撑。

二、数据监测

1. 价格变动：SHFE铜主力合约价格有所上涨，但LME铜价保持平稳；基差分化明显，升水铜升水扩大，平水铜升水回落，湿法铜贴水收窄。
2. 库存变化：SHFE铜库存环比上升1.06%，LME库存环比增加，国内SMM铜库存减少0.74万吨，预计进口减少将加大国内去库压力。

三、供需分析

1. 供给：Freeport印尼矿复产缓解供应担忧，国内阳极铜开工率上升，但受检修影响恢复有限。
2. 需求：10月铜板带开工率环比下降，终端需求疲软，加工费回落；预计11月铜板带开工率为66.57%，但同比仍偏低。
3. 库存：全球显性库存有分化，国内去库主因出库好转。

四、市场展望

供给端复产和产能释放带来增量，但需求端仍显疲软，而库存持续去化和LME贴水缩窄构成一定支撑。价格高位震荡，预计将维持高位运行。