20251111-大越期货-沥青期货早报_35页_1mb

交易咨询业务资格

• 证监会批准号：[2012]1091号
• 分析师：金泽彬，从业资格证号F3048432，投资咨询证号Z0015557
• 联系方式：0575-85226759

今日观点

1. 基本面：偏多。

   • 供给端：地炼沥青产量环比减少，预期供给压力降低。
   • 需求端：整体需求低于往年，复苏乏力，淡季影响较大。
   • 成本端：原油走强，成本支撑增强。

2. 技术面：偏空。

   • 期货价格运行于MA20下方，主力持仓净空，空头增仓。

3. 综合判断：原油支撑短期偏强，但需求弱化风险显著，预计盘面短期震荡，操作区间为3012-3060元/吨。

策略建议

• 操作区间：沥青2601合约，支撑3012元/吨，压力3060元/吨。
• 主要风险：原油价格波动、沥青焦化利润差变化。

基本面分析

供给

• 地炼沥青计划排产环比增长，但实际产量减少，预计供给压力短期缓解。
• 检修装置预估增加，进一步降低供应。

需求

• 建筑沥青、改性沥青等开工率低于历史平均水平，需求疲软。
• 英美经济衰退预期叠加淡季影响，下游需求不及预期。

成本

• 原油走势支撑沥青，加工利润亏损缩小，成本支撑走强。

库存

• 社会、厂内及港口库存持续去化，中性偏多，但需关注去库节奏。

技术指标

• 基差：山东现货贴水期货，华东基差偏近月。
• 价差：1-6反套机会减少，11月山东现货价格3010元/吨。

走势图摘要

1. 基差走势

   • 山东、华东基差趋于收敛，贴水小幅扩大。

2. 价差分析

   • 沥青与原油、燃料油比价偏低，焦化利润价差维持高位。

3. 库存与开工率

   • 社会库存环比减少4.26%，厂内库存减少6.42%，港口库存减少20%。
   • 重交沥青开工率环比下降，需求仍处低位。