20241110-招商期货-甲醇产业链周度报告_弱现实强预期_后期关注天然气装置检修进度_17页_662kb

甲醇产业链周报（2024年11月10日）

市场表现回顾

本周甲醇现货价格上涨，沿海地区基差环比下降。港口库存小幅累积，内地库存延续去化，整体供需处于正常偏高水平。进口成本上升，进口利润收窄，短期外盘供应增量有限。

产业链供需分析

• 供应端：国内甲醇装置开工率创历史新高，内蒙及西北地区检修装置持续投放，但进口量受外盘检修时间及船货到港缓慢限制，未来进口增量不大。
• 需求端：
  • 烯烃需求：MTO/MTP装置开工率稳定，利润在合理区间，传统需求表现一般。
  • 甲醛、醋酸、MTBE、二甲醚等传统下游表现出分化，部分品种利润压缩。
• 库存状况：港口库存小幅累积至历史高位，内地库存去化，整体供需弱平衡。

核心观点

• 短期甲醇价格震荡偏强，供需矛盾不大，但需关注天然气装置检修时间（尤其是伊朗装置）及取暖季对国内供应的影响。
• 中长期预计2024年12月至2025年1月供需进入去库存格局，逢低做多及MTO利润交投策略可关注。

风险提示

上游及下游新增产能、地缘政治风险（如天然气供应变动）及装置检修进度不确定性。