20240201-招商银行-行内偕作·宏观点评_美联储2024年1月议息会议点评-从_抗通胀_到_双目标__5页_702kb

美联储2024年1月议息会议点评

• 政策定向变化：美联储正式将政策重心从抗通胀转向兼顾“就业稳定与物价稳定”的双重目标。

• 利率决策：当月宣布将维持联邦基金利率目标区间为5.25%-5.5%不变，并将缩表延续维持于每月950亿美元水平，继续持有$600亿中长期美国国债及$350亿MBS。

• 经济预期：

  • 经济表现描述由“见顶回落”更改为“稳步扩张”，认为前三季度经济经历冲高回落但仍保持韧性。
  • 劳动力市场放缓但仍保持强劲，失业率维持低位；家庭雇员供给强劲增长与企业招聘一起推动就业强劲，但职位空缺有所减少。
  • 住房市场持续紧缺。

• 通胀观点：美联储认为过去一年通胀显著回落但仍处高位，核心PCE通胀水平高达2.9%，服务类通胀仍具备显著粘性。

• 金融风险：鲍威尔在新闻发布会上明确表示，尽管现在不是降息的好时机，但未来应做适度平衡，否定市场创造的过激降息预期。

• 市场反应：尽管美三大股指全面下跌，因经济放缓担忧及部分科技公司业绩不及预期，但纽约社区银行风险事件引发市场对中小银行风险加剧的担忧。

• 前瞻性指引：美联储认为年内大概率降息，可能从第2次会议（预计为3月会议）起执行缩表减速，并将于下次议息会议时重新调整缩表速率。

• 基准利率路径预期：美债收益率大幅下行，但OIS显示年内或于5月会议上加息结束，前几次议息会议或加息幅度偏谨慎。

• 通胀与就业关系诠释：美联储在声明中删除“金融风险”等内容，政策基调进一步转向“关注内外均衡，小心管理预期引导”。