20240320-招商银行-行内偕作·宏观点评_日央行议息会议点评（2024年3月）-超宽松时代终结_4页_447kb

日本央行超宽松政策终结总结

日本央行在2024年3月19日结束超宽松时代，包括终止负利率、收益率曲线控制和相关资产购买计划。这是基于通货膨胀持续高于2%和“春斗”薪资涨幅创1992年以来新高的事实，表明薪资-物价正向循环已可持续。

主要原因与评估:

• 经济方面：通脹来源已轉向薪资增长和通胀预期，正向循环显示出长期经济增长潜力，但短期受外部因素压力。
• 政策调整：政策利率上升10个基点至0-0.1%，结束负利率；持续购买国债但停止ETF和J-REITs买卖。
• 内部分歧：部分委员反对快速退出宽松政策，认为正向循环结论可能夸大。

市场与展望影响:

• 短期：日元贬值，套息交易未逆转，全球市场扰动有限。
• 长期：经济增长前景乐观，薪资-物价螺旋可持续，但取决于美联储政策和全球经济形势。
• 全球影响：对美債、美股和A股影响较小，焦点在日美利差和日本经济基本面。

整体上，日本央行政策转变标志着货币政策正常化初步阶段，需关注后续经济数据和全球风险。