20141117-上海中期-农产品一周摘要_27页_2mb
报告摘要
农产品市场周报总结
核心内容概述
本报告为上海中期期货研究所于2014年11月17日发布的农产品市场分析，涵盖豆粕、豆油、棕榈油、大豆、玉米、鸡蛋、白糖和棉花等品种的市场动态与操作建议。整体来看，多数农产品处于震荡或偏空格局，但部分品种如白糖和玉米仍有支撑。
主要观点与关键信息
1. 豆粕
- 基本面简析：中长期偏空格局未变，美粕供需逐步改善，但国内大豆库存偏低，油厂挺价意愿较强。
- 观点：建议逢高做空，15反套持有。
- 操作策略：建议在3000元/吨一线逢高做空，关注美盘进一步下挫和南美增产数据。
2. 豆油
- 基本面简析：连豆油库存压力减轻，但四季度豆粕需求可能支撑油脂反弹。
- 观点：反弹不易，建议跨期买远抛近，5月合约可轻仓做多。
- 操作策略：建议参与买远抛近的跨期交易，关注豆油商业库存是否持续走低。
3. 棕榈油
- 基本面简析：马棕库存去化确定性增强，阶段性筑底或已完成，MPOB报告偏多。
- 观点：建议跨期反套持有，5月多单持有。
- 操作策略：逢高抛空，关注6150元/吨上方抛空机会。
4. 大豆
- 基本面简析：东北大豆市场收购主体减少，外销不畅，价格下跌趋势难改。
- 观点：15反套持有。
- 操作策略：因1月多头资金出逃，15价差缩窄，建议持有15反套，目标位100元/吨。
5. 玉米
- 基本面简析：国内玉米市场供应压力仍在，但临储政策符合预期，对1月价格形成支撑。
- 观点：偏多思路操作。
- 操作策略：建议在2430元/吨附近做多，关注北方港口库存变化和临储政策影响。
6. 鸡蛋
- 基本面简析：北京APEC会议后市场来货较多，终端消化不理想，价格下调。河北、山东西北部因货源紧张下跌困难。
- 观点：逢低买入。
- 操作策略：建议在4550-4570元/500kg区间逢低买入，关注价格震荡走势。
7. 白糖
- 基本面简析：广西糖厂推迟开榨，供应压力延后，但新糖上市可能带来回调。
- 观点：短期逢高短空。
- 操作策略：关注糖价走势，短期价格难以持续上涨，建议逢高做空。
8. 棉花
- 基本面简析：全球新棉供应增加，美棉和印度棉产量上升，库存压力大，棉花期价重拾跌势。
- 观点：空单继续持有。
- 操作策略：建议逢高抛空，关注CF1505合约上方强阻力13500元/吨。
数据跟踪与市场动态
1. 美豆供需
- 出口量：11月中国到港量正常，美豆出口数据偏多。
- 压榨量：美国本土压榨量预计小幅调高，出口量大幅调高，库存消费比维持宽松状态。
- 价格区间：对应合约价格区间在1300-1400美分/蒲，受天气炒作影响。
2. 国内豆粕供需
- 到港量：11月到港量调高至650万吨，油厂开机率尚可，豆油去库存较慢。
- 基差：预计11月中旬基差将回落，豆粕现货价格坚挺。
3. 棕榈油
- 产量：10月产量基本持平，后期产量将下滑。
- 库存：MPOB报告显示库存增长至217万吨，但需求好于预期。
- 价差：FOB豆棕价差处于低值，对需求刺激有限。
4. 玉米
- 东北库存：东北玉米库存较重，12月集中上市将带来下跌压力。
- 南北价差：南北港口价差约110元/吨，广东港口库存压力将显现。
- 进口利润：国内外玉米差价缩小，进口利润不高。
5. 鸡蛋
- 主销区：三大主销区蛋价缓慢下滑，北京价格下跌明显。
- 产区：部分产区货源紧张，价格下跌困难，终端需求低迷。
- 趋势：期价震荡，建议低位买盘。
6. 白糖
- 现货价格：全国现货价格大幅上涨，但销区库存较少。
- 期货价格：SR1505合约震荡上行，但上方卖压较大。
- 价差：国内外进口糖价差扩大，产区现货价格与进口糖价差约177元/吨。
7. 棉花
- 国内产量：新疆新花六成已采摘，东部棉区继续采摘，籽棉价格受减产影响。
- 国际产量：全球棉花总产量上调，库存增加，对国际棉价构成压力。
- 出口量：美棉出口销售不佳，印度棉花产量增加，棉花期价承压。
关键信息总结
- 豆粕：中长期偏空，建议逢高做空，15反套持有。
- 豆油：反弹不易，跨期买远抛近。
- 棕榈油：阶段性筑底，跨期反套持有。
- 大豆：收购主体减少，价格下跌趋势难改，15反套持有。
- 玉米：临储政策支撑1月价格，建议偏多操作。
- 鸡蛋：价格震荡，建议逢低买入。
- 白糖：供应压力延后，但新糖上市可能带来回调，短期逢高短空。
- 棉花：全球供应增加，建议空单继续持有。
操作建议汇总
| 品种 | 操作建议 | 依据 |
|---|---|---|
| 豆粕 | 逢高做空 | 美粕问题逐步解决，基差回落 |
| 豆油 | 跨期买远抛近 | 库存压力减轻，需求不明确 |
| 棕榈油 | 跨期反套持有 | 马棕去库存确定性增强 |
| 大豆 | 15反套持有 | 收购主体减少，供应压力大 |
| 玉米 | 偏多思路操作 | 临储政策支撑，技术面走强 |
| 鸡蛋 | 逢低买入 | 价格震荡，低位买盘 |
| 白糖 | 逢高短空 | 供应压力延后，新糖上市可能回调 |
| 棉花 | 空单继续持有 | 全球供应增加，库存压力大 |
风险提示
本报告不作为直接投资依据，据此入市风险自担。报告观点可能变化，建议咨询上海中期有关业务人员。
联系方式
- 农产品研发团队：
- 经琢成：白糖、棉花、菜籽类，联系方式：021-60209136，jingzhuocheng@shcifco.com
- 朱罡：豆粕、油脂，联系方式：021-60209138，zhugang@shcifco.com
- 高彬：玉米、鸡蛋、大豆，联系方式：021-60209132，gaobin@shcifco.com
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