20230727-招商期货-金融股指2023年7月月报_夯实底部_后市可期_39页_2mb

市场自7月进入区间震荡状态，底部得到夯实，主要受宏观经济数据支撑和政策利好推动。经济指标方面，PMI数据有所修复，但企业间分化，CPI和PPI显示通胀压力较小，上半年GDP增长5.5%，政策如促进民营经济发展叠加，酝酿长期利好。估值方面，上证50、沪深300等大盘指数当前分位水平较低（如上证50 PE 962倍，历史35.55分位），风险溢价分位数高（上证50 86%分位），表明性价比高。

股指期货策略建议逢低配置，焦点在大盘风格指数，如IF、IH、IC、IM。方向性上，偏好Delta为正的认购期权和合成牛市价差组合，结合市场低迷情绪，把握反弹机会。股指期权方面，持仓PCR和隐含波动率处于历史低位，暗示市场情绪稳定且反弹概率大，延续做多波动率策略，并监控各指数期权成交与持仓分布。

后市展望积极，美联储加息和地缘政治等因素可能带来短期波动，但政策方向如“中国特色估值体系”和流动性充裕支撑市场回暖。建议投资者以长期配置为主，利用期权管理风险，等待底部夯实后的上行动能。总体而言，当前位置适宜逢低布局，维持谨慎乐观态度。