20170417-申万宏源-A股市场驱动因子周报_估值因子延续强势_规模因子继续回撤_11页_967kb

2017年4月17日A股市场驱动因子周报总结

核心内容概述

2017年4月10日至4月14日期间，A股市场主要驱动因子表现分化，估值因子和股价因子表现强势，而规模因子持续回撤。整体来看，市场因子表现呈现显著波动，部分因子在短期内表现出较强的投资价值。

主要观点与关键信息

一、市场驱动因子整体表现

• 估值因子：继续维持强势，其中静态估值因子相对收益为 $5.12%$，预期估值因子为 $5.57%$。
• 股价因子：表现突出，成为周度表现最佳的因子，相对收益为 $6.37%$。
• 成长因子：内部出现分化，预期成长因子表现较好，其他成长因子相对收益为负。
• 规模因子：持续回撤，总市值因子相对收益为 $-3.48%$，流通市值因子相对收益为 $-5.26%$。
• 红利因子：股息率因子相对收益为 $3.09%$，4月以来相对收益达 $3.52%$。
• 运营因子：应收应付比与资产现金率表现较好，相对收益分别为 $1.84%$ 和 $1.00%$。
• 动量因子：股价动量因子表现最佳，盈利动量因子相对收益较弱。
• 量价因子：换手率因子表现较好，1月换手率与3月换手率因子相对收益分别为 $5.55%$ 和 $5.38%$。

二、具体因子表现

1. 相对收益最大与最小的5个因子

2. 估值因子表现

• 静态估值：PB因子相对收益为 $5.04%$，PE因子为 $2.69%$，PS因子为 $2.16%$。
• 预期估值：PE_e因子相对收益为 $5.57%$，PB_e因子相对收益为 $5.57%$。
• 4月以来趋势：静态估值因子整体表现强势，全部为正收益。

3. 盈利因子表现

• 静态盈利因子：ROE因子相对收益为 $-0.76%$，ROA因子为 $-1.08%$。
• 预期盈利因子：ROE_e因子相对收益为 $1.37%$。
• 4月以来趋势：盈利因子整体表现较弱，ROA和ROE因子均出现回撤。

4. 成长因子表现

• 预期成长因子：相对收益为 $1.91%$。
• 其他成长因子：收入成长、营业利润成长、总利润成长等因子表现较差。

5. 规模因子表现

• 总市值因子：相对收益为 $-3.48%$。
• 流通市值因子：相对收益为 $-5.26%$。
• 4月以来趋势：规模因子整体回撤，流通市值因子相对收益为 $-5.87%$。

6. 红利因子表现

• 股息率因子：相对收益为 $3.09%$，4月以来相对收益达 $3.52%$。

7. 动量因子表现

• 股价动量因子：表现最佳，相对收益为 $6.37%$。
• 盈利动量因子：相对收益较弱，部分因子为负。

8. 量价因子表现

• 换手率因子：1月换手率与3月换手率因子相对收益分别为 $5.55%$ 和 $5.38%$。
• 股价波动因子：3月股价波动因子相对收益为 $6.13%$，1月股价波动因子为 $5.07%$。

市场驱动因子分析方法

附表：市场驱动因子列表

投资提示

• 上周表现最佳的因子为股价因子，低价股组合跑赢高价股组合 $6.37%$。
• 表现最差的因子为流通市值因子，低流通市值组合跑输高流通市值组合 $5.26%$。
• 估值因子和股价因子延续强势，而规模因子持续回撤。
• 红利因子表现较好，股息率因子相对收益为 $3.09%$。

附注

• 本报告由申万宏源研究发布，数据来源为申万宏源研究。
• 投资建议需以完整报告为准，本报告仅供内部参考，不构成投资建议。
• 请遵守相关法律法规，注意投资风险。