20170424-申万宏源-A股市场驱动因子周报_两极分化严重_规模因子大幅回撤_11页_990kb

2017年4月24日A股市场驱动因子周报总结

核心内容概述

2017年4月17日至21日，A股市场主要驱动因子表现分化显著，估值因子与盈利能力因子持续走强，而规模因子则出现大幅回撤。此外，成长因子与部分量价因子表现不一，红利因子表现良好。

主要观点

1. 估值因子强势表现

• 静态估值和预期估值因子周度相对收益分别为 4.29% 和 4.86%，显示市场对估值指标的关注度较高。
• 静态PE、静态PB、静态PS因子分别取得 4.27%、2.43%、2.83% 的相对收益，表明低估值股票在当周表现优于高估值股票。

2. 盈利能力因子表现突出

• 静态ROE和预期ROE因子相对收益分别为 4.91% 和 3.68%，盈利能力成为市场关注的重点。
• ROA因子表现最佳，相对收益为 5.07%，显示高盈利质量股票表现优于低盈利质量股票。

3. 规模因子大幅回撤

• 总市值因子相对收益为 -6.51%，表明高市值股票表现不如低市值股票。
• 4月以来，总市值因子和自由流通市值因子相对收益分别为 -9.57% 和 -11.09%，显示规模因子持续承压。

4. 成长因子内部分化

• 预期成长因子相对收益为 -2.00%，且4月以来已回吐全部收益，为 -0.32%。
• 其他成长因子如静态成长、收入成长、营业利润成长等表现较好，相对收益为 1.38%、3.25%、3.64%。

5. 量价因子表现不一

• 换手率因子表现强势，3月换手率与1月换手率相对收益分别为 5.27% 和 5.03%，低换手组合跑赢高换手组合。
• 股息率因子相对收益为 3.16%，4月以来累计相对收益达 6.93%，显示高股息股票受市场青睐。

6. 股价动量与盈利动量因子表现

• 股价动量因子相对收益为 3.29%，而盈利动量因子相对收益为 0.90%。
• 4月以来，股价动量因子累计相对收益为 4.82%，盈利动量因子为 1.77%。

7. 股权集中度因子表现

• 股权集中度因子相对收益为 3.16%，但未在图表中明确具体数值，需进一步关注。

关键信息

1. 市场驱动因子表现对比（2017年4月17日-21日）

2. 因子表现趋势

• 估值因子与盈利能力因子持续走强，成为市场主要驱动因子。
• 规模因子持续回撤，尤其总市值因子表现最差。
• 换手率因子表现亮眼，成为上周相对收益最高的因子。
• 股息率因子表现较好，显示市场对高分红股票的偏好。

3. 因子计算方法

• 估值因子：包括静态PE、静态PB、静态PS、预期PE、预期PB。
• 盈利因子：包括静态ROE、ROA、毛利率、预期ROE。
• 成长因子：包括收入成长、营业利润成长、总利润成长、净利润成长、预期净利润成长。
• 运营因子：包括资产现金率、应收应付比、负债权益比、资产周转率。
• 动量因子：包括1月、3月、6月、12月股价动量，以及1月、2月、3月盈利动量。
• 规模因子：包括总市值、自由流通市值、流通市值。
• 红利因子：包括股息率、股息支付率。
• 量价因子：包括股价、股价波动、换手率波动、1月换手率、3月换手率。

附录信息

• 市场驱动因子分析方法：详细列出了各因子的定义、排序方向、计算方法等。
• 分析师信息：曹春晓（A0230516080002），联系方式为 caocx@swsresearch.com。
• 联系人信息：宋施怡（songsy@swsresearch.com），电话为 (8621) 23297818 × 7599。
• 机构销售团队联系人：包括上海、北京、深圳、海外及综合团队的联系人信息，便于客户咨询。

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