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TCL电子研究报告：Q3业绩提速，北美市场增长回正

核心内容总结

太平洋证券于2024年10月24日发布关于TCL电子的证券研究报告，核心观点如下：

1. Q3业绩显著增长：2024年前三季度，全球TCL电视出货量达到2001万台，同比增长129%。其中，北美市场的出货量增速由负转正，第三季度同比增长355%，特别是75英寸及以上高端电视出货量同比增长1265%，产品结构持续优化。此外，公司在拉美、中东非等市场的表现强劲，前三季度出货量分别同比增长121%和227%。

2. MiniLED产品增速亮眼：MiniLED电视成为增长引擎，2024年前三季度全球出货量同比增长1628%，国内在以旧换新政策催化下表现强劲，出货量同比增长1811%，市场份额大幅提升。

3. 国内品牌持续发力：雷鸟品牌在中国市场表现突出，前三季度出货量同比增长466%，高端大屏化战略渗透率稳步提升，产品均价提高，带动整体盈利能力增强。

4. 财务预测与评级：分析师预计2024-2026年TCL电子归母净利润将实现较快增长，分别为141.5亿港元、161.0亿港元和193.1亿港元。当前股价对应PE分别为1064倍、935倍和779倍，维持“买入”评级，认为公司是全球电视龙头，产品持续高端化，互联网与新兴业务驱动增长潜力强。

结语

TCL电子第三季度业绩加速增长，北美市场复苏潜力大，MiniLED与高端战略驱动收入结构优化，协同财务指标指向高成长性。市场预期，公司在大屏化趋势、新兴市场拓展和政策支持下具备长期投资价值。