20241110-浙商证券-工业气体周报（2024年11月第2周）_氧气价格同比增速转正_重要拐点_22页_742kb

工业气体行业周报：拐点即将来临

1. 空分气体价格拐点浮现

• 当前空分气价处于历史底部，国庆节后价格连续环比上涨，液氧、氩气价格近5周持续回升。
• 2024年10月，液氧价格环比上涨1%，同比增速首次转正至3%，标志着行业价格底部回升。
• 钢铁行业作为主要下游，10月地产销售增速回升，钢铁供给侧改革推进，有望带动空分气体需求景气度提升。
• 导致价格回升的原因包括高炉开工率改善、宏观经济预期回暖等多重因素。

2. 电子气体市场前景持续向好

• 全球半导体市场复苏明显，9月全球半导体销售额同比上升232%，表明电子特气需求将持续增长。
• 国产替代加速推进，中国企业在全球市场份额提升，海外龙头林德气体市值达16万亿元人民币，中国市场潜力巨大。
• 随着半导体行业复苏及自主可控政策推动，电子特气行业将迎来长期增长空间。

3. 下游需求动因分析

• 钢铁需求：地产销售数据好转直接利好钢铁需求，钢铁供给端改革也有望促进行业整合。
• 光伏需求：液氩价格震荡，短期需求增速放缓，但政策支持力度仍强，未来有望复苏。
• 化工与机械制造：零售气体需求保持稳定，行业整体景气度继续支撑。

4. 投资建议

• 重点推荐：杭氧股份、和远气体、中船特气、广钢气体、华特气体等内资龙头企业。
• 同时关注：福斯达、昊华科技、侨源股份等具有增长潜力的公司。
• 估值方面：林德气体作为全球最大气体龙头，市值超16万亿元人民币，行业整体估值处于合理区间。

5. 风险提示

• 下游需求不及预期，尤其是钢铁、光伏行业的景气度变化。
• 行业竞争加剧，可能引发价格战，导致企业利润承压。
• 零售气价波动风险，可能对下游企业运营产生不确定性。

该报告综合分析显示，工业气体行业已进入底部回升阶段，尤其空分气体价格拐点明显，行业前景广阔，建议关注相关龙头企业布局。