20241122-浙商证券-工业气体周报（2024年11月第4周）_工业气体_液氧价格同比增长3_杭氧股份重要变化_22页_794kb

工业气体行业分析总结

1. 价格走势

1. 空分气体价格：2024年10月，氧、氮、氩月均价分别处于历史5%分位数水平，较历史最高点跌幅分别为75%、63%和89%，价格处于近年低位。11月21日，液氧价格为401元/吨，同比上涨3%；液氮价格为417元/吨，同比下跌9%；液氩价格为673元/吨，同比下跌43%。
2. 其他气体：氦、氪、氖等稀有气体价格同比增速有所改善，氙气价格震荡；二氧化碳价格仍处于低位盘整。

2. 需求与供应变化

• 需求端：10月PMI重回扩张区间，高炉开工率改善，地产销售和新开工面积数据跌幅收窄，钢铁、光伏等行业需求有所恢复。
• 供应端：10月液氧、液氮、液氩产量环比持平或下降，局部检修导致供给收缩，进一步支撑价格。

3. 行业动态与前景

• 政策与市场预期：近期化债政策出台，改善流动性，提振市场信心；地产销售首次实现同比增长，钢铁供给侧改革推进，利好工业气体需求。
• 半导体电子气体：2024年9月全球半导体销售额同比上升232%，电子气体作为半导体行业的重要耗材，预计未来需求将持续增长，国产替代加速推进。

4. 投资建议

• 重点推荐公司：杭氧股份因行业龙头地位和估值优势获得重点推荐，同时建议关注和远气体、中船特气、广钢气体、华特气体、侨源股份、凯美特气、陕鼓动力等企业。
• 行业前景：工业气体市场规模近2000亿元，年复合增速超过10%，行业整合加速，龙头份额提升，竞争格局改善。

5. 风险提示

• 下游需求不及预期；
• 行业竞争加剧，可能引发价格战；
• 零售气价波动风险。

6. 估值与市场对比

• 国内外气体公司市值差异显著，海外龙头企业如林德气体市值超过16万亿元人民币（折合人民币）；
• 国产企业2022-2023年逐渐提升市场份额，2021年新增订单中外资占比降至25%，内资占比提升至75%。

总结：当前工业气体价格处于历史低位，随着需求端多项数据改善及政策支持，行业有望迎来价格回升。电子特气需求增长明确，行业整合加速，龙头企业估值优势突出，投资机会显著。