数字金融系列报告（一）：DCEP：数字人民币引领未来支付新趋势_120页_7mb

DC/EP：数字人民币引领未来支付新趋势

核心内容

数字人民币（DC/EP）是由中国人民银行发行的法定数字货币，旨在替代现金（M0），满足国内零售支付需求。它以国家信用为支撑，具有法偿性、无息、双层运营体系等基础特征，同时具备可控匿名、支付即结算、可编程性等技术特点，支持未来支付模式的创新。

主要观点

• 数字人民币是央行发行的法定货币，具有国家信用背书，支持多种支付场景，包括线下和线上。
• 数字人民币主要定位于M0，与实物人民币等价，不计付利息，不收取兑换流通服务费用。
• 双层运营体系：由央行和商业银行共同参与，央行负责发行和回笼，商业银行负责兑换和流通。
• 数字钱包是数字人民币的载体，支持软硬钱包结合，具备分级限额、可控匿名、双离线支付等功能，保护用户隐私。
• 支付即结算技术可以降低商户交易成本，提高支付效率。
• 可编程性使数字人民币能支持智能合约，用于红包发放、精准扶贫等场景。
• 数字人民币的可控匿名有助于提升反洗钱能力，实现支付行为的监管与分析。

关键信息

技术支撑

• 区块链技术：用于数据存储和交易记录，提升系统安全性。
• 智能合约：实现支付条件的自动执行，支持业务模式创新。
• 可控匿名：通过数字钱包分类和大数据分析，实现合理匿名与监管控制的平衡。

试点与市场空间

• 截至2021年6月，数字人民币试点用户已超过1000万，场景超132万个。
• 试点活动包括14批次数字人民币红包发放，覆盖多个城市和场景。
• 数字人民币相关软硬件升级预计带来约1400亿元的市场空间，包括银行系统、硬钱包、ATM、智能柜台、POS设备等。

投资机会

• 金融机具企业：如广电运通、新大陆、古鳌科技、新国都。
• 银行IT企业：如长亮科技、宇信科技、科蓝软件、恒生电子。
• 支付机构：如拉卡拉。
• 下游应用场景：如正元智慧、新开普。
• 安全加密企业：如数字认证、格尔软件、卫士通。

与其它支付方式对比

• 与比特币对比：数字人民币具备中心化管理、法偿性、支付即结算等优势，而比特币去中心化、无监管、交易成本高。
• 与Libra对比：数字人民币具有国家信用背书，而Libra依赖资产储备，存在币值波动、监管难题等问题。
• 与第三方支付对比：数字人民币是法定货币，具有无限法偿性，与银行账户松耦合，支付效率高，隐私保护更可控。
• 与银行账户对比：数字人民币采用账户松耦合模式，支持离线支付，隐私保护更灵活。

生态建设与未来展望

• 数字人民币通过多样的硬钱包形式，如可视卡、指纹卡、可穿戴设备等，拓展了应用场景。
• 数字钱包支持分级限额、子钱包管理，增强了用户隐私保护和支付灵活性。
• 数字人民币的推广将推动金融机具、银行IT、支付系统、安全加密等相关产业的升级和增长，带来广阔的投资机会。

总结

数字人民币是央行在技术进步和支付方式演变背景下推出的一种新型支付工具，具有法偿性、无息、双层运营等特征，同时依托区块链、智能合约和可控匿名等技术，提升支付效率和安全性。其在零售支付领域具有广泛应用前景，通过试点推广和生态建设，有望成为未来支付体系的重要组成部分。