20250216-天风证券-布鲁可-00325.HK-关注自有IP发展及全球化进程_2页_340kb

布鲁可（00325）公司报告指出，维持“买入”投资评级，目标价875港元。报告强调，哪吒2电影的持续火热可能带动国内IP谷子产业，布鲁可自有IP英雄无限系列（包括哪吒、敖丙等）受益，2023年和2024年上半年收入占比从7%升至16%，预计2025年将继续快速增长。

布鲁可积极拓展全球化战略，携奥特曼、变形金刚、火影忍者等多个知名IP系列亮相德国纽伦堡玩具展，产品覆盖全球多个国家，海外社交媒体粉丝超300万，成为全球布局的代表。

公司研发实力雄厚，拥有超过500项专利，构建IP还原度高、易拼接、可玩性强的产品壁垒，支持“全人群、全价位”策略。

财务预测：2024-2026年调整后利润预计62亿、96亿、148亿元港元，对应PE倍数分别为35X、23X、15X。

主要风险包括宏观环境波动、IP市场热度下降以及全球化推进不及预期。

本报告基于分析，提供投资参考。