20260721-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_纯苯港口库存进一步下降_价格大幅走高_14页_2mb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了纯苯与苯乙烯市场的近期走势，涵盖库存、价格、开工率、生产利润及内外价差等关键指标。同时，结合国际地缘政治局势，评估了对市场的影响，并提出了相应的交易策略与风险提示。

主要观点

1. 纯苯市场

• 价格走高：纯苯港口库存持续下降，基差走强，推动价格大幅上涨。
• 库存水平：中国纯苯港口库存降至5.08万吨，为历史低位，显示市场供应紧张。
• 进口情况：美国汽油旺季支撑亚洲芳烃需求，美韩价差扩大，预计8月韩国纯苯供应将有所分流，中国进口量有限。
• 下游利润：己内酰胺、酚酮、己二酸等下游产品利润普遍承压，苯胺利润略有回升。
• 开工率：纯苯国内开工率维持低位，部分下游产品开工率下降，如己内酰胺、苯酚，而苯胺开工率略有上升。

2. 苯乙烯市场

• 价格基差：苯乙烯主力基差收窄，但整体价格仍处高位。
• 库存情况：苯乙烯华东港口及商业库存均处于下降趋势，库存回建阶段。
• 开工率：苯乙烯开工率下降，部分下游产品如EPS、PS、ABS开工率维持低位。
• 下游利润：EPS利润微降，PS利润下滑，ABS利润持续承压。

关键信息

价格与基差

• 纯苯主力基差：355元/吨（-170）
• 苯乙烯主力基差：49元/吨（-91）
• 纯苯CFR中国加工费：177美元/吨（-3）
• 纯苯FOB韩国加工费：154美元/吨（-3）
• 美韩价差：506.8美元/吨（+16.1）
• 纯苯现货-M2价差：545元/吨（-25）
• 苯乙烯非一体化生产利润：-438元/吨（+42）

库存数据

• 纯苯华东港口库存：5.08万吨（-0.60万吨）
• 苯乙烯华东港口库存：91800吨（-1000吨）
• 苯乙烯华东商业库存：48800吨（-400吨）

开工率与利润

• 纯苯下游开工率：
  • 己内酰胺：67.69%（-2.73%）
  • 酚酮：63.21%（-2.85%）
  • 苯胺：76.35%（+0.52%）
  • 己二酸：60.80%（+0.00%）
• 纯苯下游利润：
  • 己内酰胺：-2702元/吨（-349）
  • 酚酮：-1225元/吨（-270）
  • 苯胺：2051元/吨（+188）
  • 己二酸：-2397元/吨（-56）
• 苯乙烯下游开工率：
  • EPS：54.59%（+0.27%）
  • PS：43.10%（-0.40%）
  • ABS：59.70%（+0.00%）
• 苯乙烯下游利润：
  • EPS：151元/吨（-1）
  • PS：-399元/吨（-151）
  • ABS：-1617元/吨（-120）

市场分析

地缘政治影响

• 美伊局势紧张：7月中旬，美伊关系持续紧张，伊朗多个地区遭到袭击，导致原油及芳烃价格持续上涨。
• 供应风险：国内纯苯开工率维持低位，叠加海峡封锁，纯苯港口库存可能进一步减少，需警惕供应紧张。

市场动态

• 纯苯：国内库存下降，基差走强，价格走高。进口利润受限，美韩价差扩大，对国内价格形成支撑。
• 苯乙烯：港口库存小幅下降，处于回建阶段。国内开工率下降，部分下游产品库存压力缓解，但整体利润承压。

交易策略

• 单边策略：BZ及EB可谨慎逢低做多套保。
• 基差及跨期策略：多BZ2609空BZ2610。
• 跨品种策略：无。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势进展可能影响原油及芳烃供应，进而影响市场走势。
• 供应回升风险：炼厂纯苯供应回升速率可能对市场造成冲击。

图表概览

• 纯苯与苯乙烯基差结构：包括纯苯主力基差、苯乙烯主力基差等。
• 内外价差：涵盖纯苯及苯乙烯的CFR中国与FOB美湾、韩国、鹿特丹等价差。
• 库存与开工率：展示纯苯及苯乙烯的港口库存、商业库存及开工率变化。
• 生产利润：分析纯苯及苯乙烯下游产品的生产利润变化，如己内酰胺、苯胺、EPS、PS、ABS等。

分析团队

• 研究员：
  • 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
  • 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）
  • 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799）
• 联系人：
  • 刘启展（从业资格号：F03140168）
  • 梁琦（从业资格号：F03148380）

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